币圈界报道：

SEC启动规则改革：为代币化股权打通跨平台交易通道

美国证券交易委员会（SEC）提出废止国家市场系统（NMS）中的第611条与第610(e)条规则，旨在消除当前限制美国股票在不同交易所间进行穿透式交易及报价显示的制度壁垒。这一调整或将显著提升代币化股权在去中心化金融环境中的流动性与可执行性。

监管松绑释放链上交易潜能

该提案聚焦于解除对跨平台订单执行的刚性约束，使代币化资产能够在多源价格发现机制下实现更高效的自动化交易。行业分析指出，现行规则与去中心化交易平台的运行逻辑存在结构性矛盾，尤其影响依赖池内价格动态的自动化做市商（AMM）的合规操作。

目前，AMM无法实时响应外部交易所的更优报价，导致其难以满足穿透交易保护要求，进而可能被认定为非法交易场所。若新规则落地，将允许此类机制在符合新标准的前提下合法运营，从而激活代币化证券的深层潜力。

消息人士透露，SEC计划以全新的最佳执行框架替代旧有规则，确保创新工具在不牺牲投资者权益的前提下获得制度空间。此轮改革是其“加密计划”战略的重要组成部分，体现监管层对数字资产生态演进的深度回应。

重构代币化股票的交易基础设施

长期以来，传统监管体系以中心化交易所为核心设计，难以适配链上交易的分布式特性。废除第611条规则将打破跨平台套利的制度瓶颈，而取消第610(e)条则减少多交易所报价展示的摩擦，提升整体市场效率。

Galaxy Digital研究主管亚历克斯·索恩评价称，此项变革是代币化股票发展史上最具影响力的进展之一。他强调，现有框架下AMM因无法获取外部实时报价，本质上处于违规边缘。新规则将使链上价格发现机制获得制度认可，真正实现与传统市场的有机衔接。

值得注意的是，尽管此前代币化股票交易方案曾因交易所实施顾虑被搁置，但此次提案提供了替代路径。未来政策走向将取决于公众反馈及利益相关方协商结果，可能催生一套兼顾创新与风控的新监管范式。

公众意见期开启，监管格局或迎转折点

为期60天的意见征询期为市场参与者提供了关键发声窗口。各方将重点关注新框架是否能明确界定最佳执行义务，以及如何容纳自动化交易机制。一旦正式采纳，这将成为链上交易与传统市场保护措施融合的重要里程碑。

当前监管探索正面临双重挑战：既要保障市场诚信与投资者信心，又要为新型资产形态留出发展空间。随着“加密计划”持续推进，监管机构正努力在促进金融创新与维护系统稳定性之间寻找平衡点。

最终决策将直接影响代币化股票产品在受监管生态系统中的部署节奏。业内普遍预期，若新规则成型，将加速包括Robinhood、Kraken等平台在内的去中心化证券服务落地进程，推动整个领域进入实质性发展阶段。