币圈界报道：

SEC提议取消核心交易规则，为代币化资产铺路

美国证券交易委员会于6月11日公布一项重大监管提案，计划废止全国市场系统（NMS）中第611条与第610(e)条规则。这两项条款长期构成美国股票交易秩序的基础框架，其调整将对市场结构产生深远影响。

公众意见征询期启动，最终规则或于2027年落地

根据TD Cowen分析师Jaret Seiberg披露，该提案已进入为期60天的公开反馈阶段，预计新版法规将在2027年第一季度完成定稿并实施。

“订单保护”与“价格锁定”机制面临重构

第611条，即所谓“订单保护规则”，原意是确保投资者不会在其他交易平台存在更优报价时被迫以较差价格成交。而第610(e)条则禁止交易所发布可能引发市场锁定或交叉的价格信号，以维护价格发现的稳定性。

监管者质疑旧规阻碍市场效率

SEC委员Paul Atkins指出，尽管初衷良好，但这两项规则反而加剧了交易系统的割裂，并推高了经纪商间的数据连接成本。他强调，当前的监管干预正在抑制自然竞争机制的发挥，而非促进市场优化。

自规则出台以来，Atkins始终持反对立场。他曾与前委员Cynthia Glassman联合发声，认为监管不应替代由市场动态驱动的高效资源配置过程。

改革酝酿已久，决策建立在广泛咨询基础上

此次提案并非临时起意。去年，委员会已就股票市场结构组织两次独立听证会，广泛征求交易所、券商及做市商的意见。Atkins表示，相关讨论从早期便保持高度透明，为本次行动奠定了充分基础。

代币化证券或将迎来制度性突破

Atkins于5月28日在斯坦福大学洛克公司治理中心发布的战略蓝图中提到，自上世纪90年代中期以来，美国上市公司数量已缩减约四成。他主张通过减少监管摩擦来扭转这一趋势，而此次提案正是该愿景的关键一环。

这一变化的影响或将超越本土。鉴于美国资本市场在全球体系中的基准地位，其监管环境的开放可能加速各国对链上证券的立法响应，推动全球范围内的数字资产监管演进。

去中心化平台迎来新机遇

Galaxy Digital研究主管Alex Thorn评价称，此项改革可能是推动代币化股票在去中心化交易所落地的里程碑事件。由于自动做市商（AMM）依赖流动性池定价，不需实时比价，因此难以遵循现行第611条的约束。

然而，废除上述规则并不等于代币化市场全面解禁。现有注册、清算结算及中介合规要求依然有效，多数基础设施仍以中心化模式为核心构建。