币圈界报道：

Metaplanet收购证券公司切入日本数字金融赛道

2025年6月12日，日本最具规模的企业级比特币持有方Metaplanet宣布，将以21亿日元（约1310万美元）完成对东京上市公司Siiibo Securities的并购。交易预计于2025年7月结束，届时Siiibo将正式更名为Metaplanet Securities。此次收购使该公司获得日本金融商品交易业者执照，具备直接面向零售与机构投资者发行及分销比特币相关金融产品的合法资质。

构建比特币金融基础设施：从资产持有到产品创设

首席执行官Simon Gerovich将此举措定位为‘Project Nova’计划的首步——一项旨在打造以比特币为核心支柱的日本本地化金融生态系统战略。公司计划依托其持有的40,177枚比特币作为基础资产，开发与比特币价格联动的债务工具及收益型金融产品。Siiibo所持牌照、公司债平台以及现有客户网络，构成该战略布局的关键支撑。

从廉价酒店平台到比特币储备重镇的蜕变

Metaplanet原为覆盖东南亚多国的经济型酒店运营商，疫情冲击下业务陷入停滞。时任高管Simon Gerovich在高盛担任衍生品交易员期间接触比特币理论后，开始探索企业资产配置新路径。2024年4月，公司彻底转向比特币战略，通过股权融资、零息债券发行及比特币期权交易等方式持续获取资金。

资产积累速度惊人。2026年第一季度，该公司以约4.05亿美元购入5075枚比特币，总持仓量达40,177枚，平均成本为每枚104,106美元。目前其比特币持有量位居日本前列，仅次于Strategy和Twenty One Capital。

资本运作背后的收入模型与财务压力

Metaplanet的资金来源主要依赖股权融资、债务工具管理以及基于现有持仓的期权交易收入。2026年第一季度，其期权业务贡献营收约29.7亿日元。然而，资产负债表扩张伴随显著代价：2025财年净亏损高达6.19亿美元，主因是比特币未实现账面减记。当前比特币市价约63,000美元，远低于其104,107美元的平均成本。

过去一年，该公司频繁出现在东京证券交易所做空榜前列。市场质疑其依赖开曼群岛EVO基金的零息债券循环模式可持续性。尽管如此，公司仍持续通过此类方式筹集资金支持战略推进。

收购价值聚焦监管准入而非交易规模

Siiibo Securities持有的日本金融商品交易业者牌照是本次并购的核心目标。若无此资质，Metaplanet无法在日本境内合规地开展证券类金融产品发行与销售。其运营的公司债券平台则提供了现成的分销渠道。

Gerovich表示，公司将利用该平台推出与比特币挂钩的债券及其他收益产品，其40,177枚比特币持仓将作为这些产品的抵押基础。尽管1310万美元的收购金额相对其单次比特币支出而言微不足道，但其战略意义远超价格本身，关键在于获得合法监管通道。

日本监管变革释放制度红利

此次收购恰逢日本金融政策重大调整。众议院已通过法案，拟将加密货币纳入《金融商品交易法》框架，视作金融工具管理。该改革将加密投资收益税率下调至20%固定税率，并建立加密挂钩ETF的监管机制。现行最高可达55%的税率将被取代，新规预计2028年实施，尚需参议院审议通过。

此举有望推动日本首只加密货币指数基金落地，使本土投资者可通过受监管渠道参与数字资产，减少对交易所或非托管上市公司的依赖。

日本金融机构加速布局数字资产生态

Metaplanet并非唯一行动者。三菱UFJ、三井住友与瑞穗银行联合宣布，计划在2026财年启动共同发行稳定币的真实支付场景应用。

SBI新生银行正筹备一款与存款绑定的加密奖励服务，客户可通过旗下SBI VC Trade获取可兑换比特币、以太坊或瑞波币的积分券。整个SBI集团亦在加密交易所、稳定币借贷及拟议中的ETF领域持续拓展。

相较之下，Metaplanet选择不等待ETF落地，而是凭借自身持有的比特币资产，直接搭建面向日本市场的证券化产品通道，形成差异化路径。

战略演进：从持有到收益转化

当前，Metaplanet正尝试突破单纯“囤币”模式，转向从比特币中创造可持续现金流。拥有持牌证券子公司使其能发行受监管的比特币挂钩债务工具，向寻求稳定回报的投资者收取管理费与利差，从而在原有期权收入基础上新增盈利维度。

但风险高度集中。整个商业模式高度依赖比特币价格企稳或回升。以104,107美元的平均成本与当前约63,000美元的市价相比，巨额未实现亏损真实存在。进一步通过证券发行加杠杆，不仅放大公司自身风险，也可能将潜在损失传导至日本零售投资者群体。