币圈界报道：

数字信贷优先股遭遇史诗级抛售，杠杆出清主导行情

周四，由比特币国债企业发行的“数字信贷”系列优先股经历前所未有的剧烈震荡。Strive首席执行官马特·科尔回应称，此次价格崩盘并非源于底层资产信用恶化，而是由高杠杆头寸集中平仓所引发。该事件发生在其子公司与比特币国债巨头Strategy各自推出的SATA与STRC优先股同步暴跌之后，两者均显著偏离其100美元面值设计目标。

杠杆清算成压垮价格主因，基本面仍具韧性

科尔在社交平台指出：“今日是数字信贷历史上最严峻的一天。此轮下跌本质为杠杆清算，非信用基本面退化。”他解释，当投资者察觉到稳定收益与低波动性的吸引力时，常倾向于通过抵押现有持仓获取借款以放大头寸。“许多人认为单纯持有不够，于是借入资金加杠杆操作。”他强调，这一策略在市场平稳期持续有效，但一旦出现压力便可能迅速逆转。

交易量飙升印证杠杆出清，流动性吸收能力受考验

据Strive首席风险官杰夫·沃尔顿披露，周四SATA与STRC的成交量分别达到1.53亿美元和9.41亿美元，创下各自历史第二与第四大单日纪录。相较于摩根大通JPM.PD或贝莱德PFF等成熟优先股工具，此类数字信贷产品的日常交易规模本就较小，因此异常放大的数据更指向杠杆头寸被强制平仓。沃尔顿表示：“当前迹象显示杠杆已被系统性出清，基础资产状况完好，全天均有买盘承接。”针对杠杆集中区域，他透露公司正开展深入复盘，后续将公布详细分析。

价格跌破面值，股息支付路径引发市场焦虑

SATA与STRC原设计为维持每股约100美元的交易水平，但在当日交易中，SATA最低下探至92.88美元，而STRC盘中一度跌至82.53美元，收盘报88.59美元。虽然除息后低于面值属常态，但分析师指出，市场对股息支付方式存在疑虑，加剧了持续疲软态势。这些产品旨在吸引偏好固定收益且规避高波动性的散户，帮助两家公司融资增持比特币。

金融工程模式受挑战，关联股票同步承压

关于股息履约能力的质疑，使数字信贷背后的复杂财务结构面临审视。此前，Strategy在迈克尔·塞勒暗示后出售32枚比特币，套现250万美元，打破“永不卖出”的承诺。尽管公司强调现金储备充足并具备支付能力，但其普通股与优先股仍持续走弱。截至周四收盘，MSTR下跌3.46%至112.53美元，月度跌幅超32%；Strive股票ASST亦下滑3.8%至14.85美元，月度跌近6%。美国股市因六月节假期周五休市，相关方尚未回应置评请求。