币圈界报道：

比特币持币人倾向质押融资而非变现的深层逻辑

对于多数长期持币者而言，出售比特币并非获利了结，而是一种对多年坚守信念的背离——尤其是在2018年与2022年市场暴跌逾八成时仍坚定持有的经历，使他们视代币为身份象征与价值承诺。因此，越来越多用户转向以比特币为担保获取流动性，实现‘不卖币、得现金’的策略。

质押融资意愿远高于实际执行，形成显著缺口

一项由知名比特币抵押借贷平台联合研究机构开展的调查发现，美国与澳大利亚超过八成的持币者表示愿意采用数字资产作为抵押进行融资，然而当前仅有约一成四的人真正采取行动。这一现象被定义为‘质押品缺口’，即潜在需求与实际参与率之比高达六比一。

平台背景与合规资质概览

该平台自2018年起提供比特币抵押贷款服务，累计发放金额突破百亿美元。其核心功能允许用户在不卖出代币的前提下，通过质押获得美元资金。除贷款外，平台还运营储蓄账户、名为“B2X”的杠杆购币产品及交易系统。其具备SOC 2 Type 2认证，定期发布储备证明与公开账簿，并在开曼群岛和西班牙注册为虚拟资产服务提供商。近期更推出首只获标普评级的比特币抵押资产支持证券，评级为BBB。

阻碍借贷行为的关键因素非资金短缺

当被问及未参与借贷的原因时，受访者普遍担忧管理价格波动、清算风险以及监管环境的不确定性。相比之下，“持有资产不足”这一选项几乎未进入前三位考量。研究显示，决定是否借贷的核心权重在于信任要素：风险管理机制、品牌声誉、条款透明度、使用便捷性与历史表现记录。

平台联合创始人指出：“如今已有数千万人持有比特币，且由受监管机构管理，主流评级机构亦已覆盖。然而，基于比特币的抵押融资仍处于早期阶段，远未达到与其持有规模相匹配的成熟度。”他强调，当前瓶颈并非需求缺失，而是信任基础设施尚未跟上。

借贷群体特征：高金融素养与长期投资导向

目前参与借贷的用户并非出于应急资金需求。调查显示，该群体普遍具备较高金融素养，习惯运用杠杆并持续积累。其中62%正在利用贷款购买更多比特币，仅有1%选择出售。其逻辑与股票保证金贷款或房屋净值贷款相似——在保留核心资产的同时释放现金流。

72%的受访者认为，加密抵押贷款提供了无需卖出即可获取资金的便利途径。此外，税收考量也强化此趋势：出售比特币通常触发资本利得税，而抵押借贷一般不构成应税事件（具体依司法管辖区而定）。

过去六年中，五年间比特币回报率均高于借贷利率，使得坚定持有者将利息视为维持持仓的合理成本。联合创始人表示，即便是能接触摩根士丹利等传统金融机构的高净值客户，依然偏好原生加密贷款，“不是因为更便宜，而是因为它契合比特币的真实运作方式。”

与传统金融借贷相比仍处萌芽阶段

尽管2025年第三季度加密借贷市场规模达736亿美元，创下新高，但仍远低于传统资产类别。例如，仅美国股票保证金贷款就达数万亿美元，而住房抵押贷款更是家庭债务的主体。从这一视角看，比特币是少数抵押借贷规模未能与持有量同步扩张的主要资产类型。

平台认为，信任体系正在加速构建：首个标普评级的加密抵押证券、标准化储备披露机制，以及欧美日益清晰的监管框架，均为关键进展。

美澳市场借贷行为呈现差异化路径

调查揭示两地持币者在借贷态度上的差异。澳大利亚用户更主动将质押融资纳入财务规划，并在选择平台前进行多维度比较，这可能源于当地市场高度分散、无单一主导平台的局面。相较之下，美国持币者更为审慎，建立信任与信心成为促成借贷转化的核心前提。