币圈界报道：

比特币持币者为何倾向质押借贷而非变现

对于多数长期持币者而言，抛售比特币不仅意味着财务收益的实现，更被视为对多年坚守信念的背离——尤其是在经历2018年与2022年超八成跌幅后仍不离不弃的历程。如今，更多人转向以比特币作为担保获取资金，从而在不放弃资产的前提下实现流动性释放。

借贷意愿远高于实际操作：存在显著“抵押品缺口”

美国与澳大利亚超过八成的加密持有者表示愿意使用数字资产进行抵押融资，然而真正执行该行为的人不足一成。一项针对1244名持币者的联合调研揭示了这一差距：意向与实操比例高达六比一，被业内定义为“抵押品缺口”。该研究由一家主流比特币抵押借贷平台与其合作机构共同完成，旨在探析用户决策背后的深层动因。

平台背景与合规框架

该平台自2018年起提供比特币质押贷款服务，累计发放金额突破百亿美元。其核心功能允许用户将持有的比特币作为抵押物，借入法定货币而无需卖出代币。平台同时运营储蓄账户、“B2X”杠杆购币产品及交易系统，并持有SOC 2 Type 2认证，定期发布储备证明与公开账簿报告。其注册地涵盖开曼群岛与西班牙，被认定为虚拟资产服务提供商。近期，平台还发行了首只获得标普评级的比特币抵押资产支持证券，获评BBB级。

阻碍借贷行为的核心障碍并非资金不足

当被问及未参与借贷的原因时，受访者普遍提及三大顾虑：对价格波动的管理能力担忧、清算风险控制难题，以及监管环境的不确定性。相比之下，“持有的资产不足以支撑借贷”的选项排名垫底，表明资金门槛并非主要制约因素。

在选择贷款产品时，用户更看重风险管理透明度、品牌声誉、条款清晰性、操作便捷性及历史表现，而非利率高低。平台联合创始人指出：“如今已有数千万人持有比特币，它正由受监管机构管理，并被主流评级机构覆盖，但基于它的抵押融资仍处于早期阶段——需求已形成，亟需的是可信赖的信任基础设施。”

借贷者非为应急，而是策略性配置工具

实际参与借贷的群体中，62%的人正利用所获资金增持更多比特币，仅有1%选择卖出。这与股票保证金贷款和房屋净值贷款逻辑一致：在保留核心资产的同时获取可用资金。调查表明，72%的借贷用户认为此类产品提供了无需抛售即可获得现金流的便利路径。

税务考量亦强化此趋势：出售比特币通常触发资本利得税，而抵押借贷则一般不构成应税事件（具体依司法管辖区而定，非税务建议）。过去五年中，比特币年化回报率持续高于借贷成本，使得利息被视为持有投资的合理代价。联合创始人强调：“即便是能接入摩根士丹利等传统金融机构的高净值客户，依然偏好原生加密贷款——并非因其便宜，而是因为它契合比特币的真实运行方式。”

市场体量仍处萌芽期，与传统借贷规模悬殊

尽管2025年第三季度加密借贷市场规模达到创纪录的736亿美元，但与传统金融领域相比仍显微弱：股票保证金贷款规模达数万亿美元，而住房抵押贷款更是美国家庭债务的主体。在此背景下，加密资产成为唯一一种持有量增长未能同步带动抵押借贷扩张的主要资产类别。平台认为，信任基础设施正在加速成熟，包括首个标普评级的加密抵押证券、标准化储备验证机制，以及美欧日益清晰的监管框架，均为关键推力。

澳美市场差异显现：主动规划与审慎信任并存

研究发现两国用户行为呈现明显分野。澳大利亚持币者更倾向于将借贷纳入整体财务规划，且在选型前会主动比较不同平台。这一现象或源于当地市场高度分散，缺乏单一主导平台。相较之下，美国用户表现出更高程度的谨慎态度，建立信任关系成为促成借贷转化的关键前置条件。