币圈界报道：

英国央行推出系统性英镑稳定币监管新框架

英格兰银行近日公布针对“系统性”英镑挂钩稳定币的监管规则草案，标志着英国在建立专门的数字支付与金融稳定监管体系方面迈出实质性步伐。该框架旨在应对具备广泛支付用途的稳定币可能对国内金融体系造成的潜在冲击，明确受监管发行方在运营中的合规路径。

系统性认定权归属财政部，非系统代币由FCA管辖

根据新规，是否被划分为“系统性”稳定币将由英国财政部决定，而非英格兰银行。这一分类直接影响其监管归属——仅系统性代币纳入央行主导的审慎监管框架；其余未被认定为系统的稳定币，仍由金融行为监管局（FCA）负责市场行为与合规监督。

储备结构放宽至70%政府债券，发行上限设为400亿英镑

新规则允许系统性稳定币发行方将高达70%的储备金投资于附息政府债券，较此前提议提高10个百分点。同时，原计划中的用户持有量上限被取消，取而代之的是一个为期数年的临时性发行总额上限——400亿英镑，用于控制整体规模风险。

从用户限额转向系统级管控，平衡稳定与可用性

相较于2025年11月提出的个人2万英镑、企业1000万英镑持有上限，当前方案转而聚焦于宏观审慎管理。此举意在避免因过度限制影响稳定币在零售与企业支付场景中的实用性，同时也降低发行方在合规层面的复杂度。

实施路径清晰：2026年底完成手册，2027年落地执行

英格兰银行设定明确时间表，目标是在2026年底前完成监管规则手册的编制工作，并于2027年正式启动正式监管机制。期间，400亿英镑的发行上限将定期接受审查，一旦信贷供给风险被认为已充分缓解，即可被移除。

政策考量：防范信贷紧缩，兼顾市场竞争力

监管机构的核心担忧在于，若稳定币大规模取代传统银行存款，可能导致信贷供给收缩，进而影响实体经济融资。因此，新框架通过发行总量控制与储备结构优化，在保障金融稳定的同时，提升英国本土稳定币相对于美元支持资产的市场吸引力。

跨机构协调挑战：系统性与非系统性运营的合规边界

对于同时运营两类稳定币的企业而言，需面对不同监管主体的差异化要求。系统性部分由央行制定审慎标准，非系统性则由FCA监管行为合规。这种分层模式增加了跨部门协调难度，也对企业合规架构提出更高要求。

未来焦点：认定标准、审查机制与监管协同

随着规则进入定稿阶段，市场关注点将集中于三方面：英国财政部如何具体界定“系统性”标准；发行上限移除的触发条件与评估流程；以及当同一公司同时管理两类代币时，央行与FCA之间的职责划分与信息共享机制。