币圈界报道：

英国央行调整稳定币监管框架：从用户限制转向发行管控

英国央行已正式放弃此前针对系统性稳定币设定的个人与企业持有上限，转而采用以单枚稳定币为单位的发行规模上限机制。这一转变标志着其对数字支付创新监管策略的重大重构。

监管模式由需求侧转向供给侧

2026年6月发布的修订草案取消了原定每人2万英镑、每家企业1000万英镑的持有额度限制。取而代之的是，每种系统性稳定币的总发行量被设定为不超过400亿英镑（约528亿美元）的临时上限。该机制聚焦于产品层面的风险控制，不再对个体或机构的持有行为施加约束。

核心逻辑：降低执行成本，提升市场适应性

新方案被视为更具操作性的风险防范工具。相较于需监控数百万账户的持有上限，发行上限更易追踪且实施成本更低。央行指出，尽管两种机制在风险缓解效果上大致相当，但供给侧调控方式对用户自由度影响更小，也更利于激发商业创新。

政策对比：从持有约束到无限制使用

2025年11月提案中，个人与企业分别面临2万英镑和1000万英镑的持有上限，交易受制于账户余额；而2026年新版则完全取消持有限制，允许任意规模的交易行为，仅在发行总量上设限。

应对行业关切：优化储备金结构设计

原框架要求发行商将至少40%的资产以无息形式存放于央行，其余可投资于短期政府债券。这一安排引发业界担忧，认为其带来显著经济负担。据分析，在4%收益率环境下，每10亿英镑流通量每年可能产生超1120万英镑的成本差额，削弱英国资历发行人的竞争力。

双层监管架构明确权责划分

根据现行框架，非系统性稳定币由金融行为监管局负责监管；只有经财政部认定具备系统重要性的稳定币才纳入央行监管范围，并与金融行为监管局协同管理。具体责任交接流程仍在细化中。

未来路径与市场前景展望

当前全球非美元稳定币市场规模约为3152.78亿美元，其中英镑计价资产占比极低。若旧规延续，恐导致稳定币发行外流至都柏林等更友好的司法管辖区。新政策通过放宽用户限制与减轻储备成本压力，试图留住本地创新生态。

意见反馈截止日期为2026年9月22日，最终《行为准则》预计于年底前完成，系统性稳定币有望自2027年起正式落地运营。尽管仍处征求意见阶段，但监管方向的转变已清晰指向一个更开放、更具包容性的数字支付未来。