币圈界报道：

英国稳定币监管或致发行商外流，创世者发出预警

去中心化借贷平台Aave的核心人物斯坦尼·库列乔夫近期警示，当前英国针对稳定币的监管设计可能无意中促使发行机构转向监管环境更宽松的国家。虽肯定英格兰银行在放宽限制方面的进展，但他强调，一项持续存在的制度性要求严重制约了本地运营的可持续性。

央行局部松绑释放积极信号

英格兰银行已撤回此前拟议的条款，即限制单个用户持有的稳定币不得超过2万英镑。库列乔夫认为此举有助于推动公众采纳，为市场打开更大空间。然而，他同时指出，另一项关键规则依然生效：发行方须将30%的储备资产存放于无息中央银行账户内，这实质上构成了对运营主体的隐性税负。

资金闲置令商业模式承压

由于这部分储备无法产生任何收益，直接压缩了发行商的盈利空间。库列乔夫表示，若无法通过资产配置获取回报，合规与发行成本将显著攀升，使得英国在吸引稳定币创新方面失去竞争力。这种结构性劣势或将促使企业将总部或核心业务转移至欧盟MiCA框架或亚洲部分开放地区。

自脱欧以来，英国力图确立其在全球数字资产领域的领先地位，2023年《金融服务和市场法案》赋予监管机构更强干预能力。但库列乔夫的批评揭示了政策愿景与执行细节之间的裂痕。一旦发行商大规模撤离，不仅意味着税收流失，还可能导致技术人才外迁与产业生态断裂，迫使决策层重新审视金融安全与数字经济发展的平衡点。

当前局势正处于关键转折点。虽然取消个人额度限制显示了灵活性，但储备金强制冻结机制仍是主要瓶颈。未来监管机构若不能优化该条款，英国恐难成为稳定币创新的首选地，反而可能被更具吸引力的司法管辖区逐步取代。业界正密切观察英格兰银行与财政部后续的政策修订动向。

Q1: 英格兰银行对稳定币具体做出了哪些调整？

英格兰银行取消了一项拟议限制，即禁止个人持有超过2万英镑的稳定币，这一举措被视为消除主流采用障碍的重要一步。

Q2: 为什么30%的储备要求被认为有问题？

因为这些资金必须存放在无利息账户中，无法用于投资增值。这直接降低了发行商的收入来源，使其在成本结构上处于不利地位。

Q3: 稳定币发行商真的可能离开英国吗？

确实存在此风险。已有大型发行方明确表示，监管负担会影响其注册地选择。若英国政策持续缺乏弹性，企业或将优先考虑欧盟的MiCA体系或其他更具吸引力的市场。