币圈界报道：

代币化基金迈入实操阶段，多链生态加速构建

代币化基金正从理论验证转向规模化部署，标志着公共区块链上首个真正意义上的分布式资产分销层正在形成。当前市场信号清晰：产品陆续上线、托管服务持续优化、链上资产价值稳步攀升，表明行业已进入关键窗口期。

真实市场动向揭示技术演进路径

Baillie Gifford推出的受英国监管的增强收益基金，以原生方式在以太坊与Solana双链发行，目标年化收益率约7%，并依托纽约梅隆银行提供代币化及钱包支持。这一实践验证了合规代币化产品的可行性。

Securitize将旗下STAC CLO基金扩展至Solana；Ethena Labs宣布配置2.5亿美元资金，纽约梅隆银行担任基础资产托管人与副顾问。这些动作共同推动链上资产生态的深化。

链上资产规模与用户基础持续扩张

截至2026年6月15日当周，链上现实世界资产总值回升至316.3亿美元，持有者数量达91万以上。尽管数据口径存在差异，但整体增长趋势明确指向资产向区块链迁移的实质性进展。

Securitize披露，截至2026年4月，代币化资产管理规模已超40亿美元，反映出基础设施成熟度与机构采纳意愿的双重提升。

“链上ETF层”本质为何？

该术语并非监管定义，而是市场对具备高频流动性、标准化信息披露与自动化合规功能的代币化基金的统称。即便未在交易所上市，部分产品已具备类似ETF的操作特征。

其运作模式取决于司法管辖权、金融工具结构与底层技术栈选择，呈现出多样化发展路径。

纽约梅隆银行如何赋能代币化生态？

作为全球领先托管机构，纽约梅隆银行在多个项目中承担多重角色：基础资产托管、代币化执行、钱包基础设施搭建，并负责与过户代理和基金管理方的系统对接。

其提供的包括白名单智能合约控制、机构级密钥管理、链上交易与链外账本同步机制，以及合规报告管道，实现直通式处理的同时满足监管要求。

为何应把握当下而非等待监管完善？

延迟可能带来不可逆的商业劣势。早期进入者可积累白名单管理、链上净值同步与跨链运营等核心能力，而这些技能难以快速复制。

已有产品正反馈投资者需求：对流动性窗口、燃料费抽象化体验及简化税务报告的期待日益显著。错过这一迭代周期将影响后续产品设计。

2026年代币化基金的链选择标准

以太坊凭借广泛的机构信任、成熟的生态与安全实践，适用于主权债券、公司债等需高合规性的产品；而Solana则因低费用与高速吞吐量，更适合频繁申赎与小额分配场景。

多数发行方采用双链策略，兼顾性能与接受度。最终决策应基于赎回频率、钱包习惯与合规适配性，优先考虑支持法币出入金、燃料费抽象与原生公司行动功能的平台。

代币化基金与传统工具的差异化比较

结算方面：代币化为T+0/T+1链上结算，支持可编程转让规则；传统ETF依赖交易所清算，通常为T+2；私募基金则通过双边协议完成，周期更长。

分销机制：代币化支持全天候KYC钱包接入；传统ETF受限于交易时段；私募仅面向特定合格投资者。

合规实现：代币化通过链上白名单与自动控制达成合规；传统依赖交易所框架；私募则依赖人工流程与豁免条款。

可编程性方面：代币化支持现金流自动化、可组合API；传统产品自动化程度有限；私募多依赖中介处理。

启动试点前必须核查的关键要素

首要任务是判断是否创建全新链上基金，或为现有基金增设代币化份额类别——后者可大幅缩短审批周期。

应整合服务提供商栈，涵盖托管、代币发行、过户代理与报告系统，并要求提供SOC审计、服务水平协议及责任划分条款。

明确投资者资格范围、钱包KYC流程、区块链选择依据、净值计算频率与预言机设计、转让规则编码、私钥恢复机制、二级交易安排及公司行动自动化方案。

潜在风险与责任归属

除基础资产的市场与信用风险外，代币化基金还面临智能合约漏洞、区块链中断、密钥丢失及链内外账本不一致等新风险。合约条款必须清晰界定各方责任与补救措施。

流动性不足可能导致买卖价差扩大与退出困难。发行方应设定合理预期，避免承诺无法兑现的流动性。

常见实施误区警示

不应先定技术路线再考虑合规约束，而应以司法辖区与投资者类型为导向进行架构设计。

忽略钱包体验会严重降低转化率，必须实现燃料费抽象与清晰的密钥恢复流程。

对账机制需高度自动化，防止链上交易与会计记录脱节。

避免过度分散份额类别，防止流动性稀释与管理复杂化。

服务商应集中且权责分明，确保故障发生时有明确追责与赔偿机制。

高频问题解答

链上ETF是否等同于传统ETF？

否。该称呼仅为市场简称，法律属性依备案文件与司法管辖区而定。目前多数为带有代币化类别的受监管基金，非交易所上市产品。

零售投资者能否参与？

视产品与司法管辖区而定。现阶段多数限于合格或专业投资者，需完成KYC/AML审核。未来随制度成熟，零售准入有望拓展。

钱包丢失后如何恢复？

机构级设置通常支持通过托管人或过户代理进行身份验证后的密钥恢复或代币重发，但流程严格，须提前确认相关文件中的应急机制。

区块链宕机时如何处理赎回？

健全产品应设有链外应急预案：如排队受理、替代结算通道，并在链上恢复后再确认净值。发行方需公布事件响应手册与恢复时间目标。

代币能否用于DeFi抵押？

在满足转让限制与合规前提下的许可池中可行。开放环境受限于监管，预计初期将在封闭流动性环境中发展，辅以审慎设计的抵押框架。

多链发行是否需要跨链桥？

非必须。可通过镜像份额机制在不同链上运行，通过发行与赎回保持一致性，规避第三方桥接风险。若使用跨链桥，应优先选择经审计、实战验证且具事故覆盖的方案。

净值更新频率与发布机制？

固定收益类产品通常每日链外估值，通过预言机或管理端同步至链上。具体频率、价格来源与对账控制应在文件中明示。