币圈界报道：

现金储备骤降触发股息偿付警报

在股息覆盖周期从七年缩短至仅十四个月后，市场分析机构CryptoQuant指出，由迈克尔·塞勒领导的Strategy公司亟需暂停比特币购入计划，转而聚焦于修复自年初以来已缩水38%的流动性基础。

现金流压力加剧，股息负担翻倍

Strategy的股息义务已攀升至12亿美元，近乎翻番，主要源于公司发行大量年利率达11.5%的STRC优先股。这一融资行为虽支撑了比特币积累，但也显著压缩了可用资金空间。

CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju在周三发布于X平台的声明中强调：“当前首要任务是停止增持，优先重建资本缓冲，并建立一套可量化的比特币买入策略。”他同时建议，公司应为下一轮牛市制定“结构化减持框架”，以避免过度依赖资产抛售。

债务回购与股票出售未能扭转现金流失

此前，公司通过折价回购价值15亿美元的2029年高级票据，导致现金储备大幅下滑。随后虽出售3.355亿美元的MSTR股票，使现金回补至14亿美元，但本周一的交易仅带来3亿美元新增流动资金，整体可用支付额度仍处于14个月来的最低水平。

STRC优先股受熊市双重打击

STRC优先股上周触及82.50美元低点，较面值100美元下跌17.5%，创下新纪录。该表现被归因于比特币价格回调叠加公司现金消耗加速的双重冲击。

作为支撑比特币战略的核心融资工具，STRC的折价状态削弱了其再融资能力。若继续贬值，公司将面临提高名义股息率以维持吸引力的压力，进而加重财务负担。

非强制性抛售比特币或成更优解

CryptoQuant明确表示，公司并无必须出售比特币来维系STRC价格的义务。替代方案包括上调现有11.5%的股息率，或通过增发MSTR股票向市场传递持续分红信心。

然而，报告指出，要实现价格回归100美元目标，现金储备须重建至约28亿美元——相当于24个月的股息覆盖水平，方能真正支撑信用修复。

比特币持仓难作紧急缓冲

目前Strategy持有约106亿美元未实现亏损头寸，意味着若被迫在现价卖出，将产生巨额账面损失，严重侵蚀股东权益。因此，其比特币资产仅具备有限应急功能。

市场走势与基本面恶化共振

周三纳斯达克开盘前，STRC股价基本持平，延续周二收盘价87.31美元。数据显示，该优先股过去一个月累计下跌12%，反映出投资者对基本面恶化的持续担忧。

CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺将其跌幅归结于两大因素：一是现金覆盖率急剧下降，二是自2026年以来STRC年化股息支出增长四倍。这两项指标共同揭示出公司财务可持续性的深层挑战。