币圈界报道：

现金流紧缩迫使战略调整：暂停购币以修复财务健康

在股息覆盖周期从七年缩短至十四个月后，市场分析机构CryptoQuant指出，由迈克尔·塞勒领导的Strategy公司亟需中止比特币采购计划，转而集中资源恢复其已缩水38%的现金基础。

偿债压力飙升，流动性逼近警戒线

Strategy的股息支付责任已攀升至12亿美元，近乎翻倍，主因是公司发行了大量年化收益率达11.5%的STRC优先股。这一举措虽为比特币积累提供资金支持，却显著加剧了现金流负担。

CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju在周三于X平台发布的观点中强调：“当前首要任务是停止购币行为，重建资本缓冲，并建立可量化的买入决策机制。”他还建议，作为公开持有比特币规模最大的企业之一，公司应制定具备纪律性的卖出策略，以应对未来牛市周期。

债务再融资削弱储备，短期回补难解根本困境

此前，公司通过折价回购价值15亿美元的2029年高级票据，导致现金水平进一步下滑。尽管随后出售3.355亿美元的MSTR股票使储备回升至14亿美元，且本周一交易带来3亿美元新增美元流入，但可用于支付股息的可用资金仍处于约14个月的历史低位。

优先股估值坍塌，反映基本面恶化信号

STRC优先股上周最低跌至82.50美元，较面值100美元下跌17.5%，创历史新低。CryptoQuant归因于比特币价格回调叠加公司现金储备同步枯竭的双重打击。

作为支撑比特币战略的核心融资工具，STRC价格持续走弱限制了公司通过该渠道募集新资本的能力。若想维持投资者信心，可能不得不上调名义股息率以吸引买家。

公司在周一声明中表示将“持续推进美元储备补充”，以维护其数字信用证券的信用评级。针对如何改善现金流状况及对STRC价格的影响，公司尚未回应置评请求。

无需抛售比特币维稳优先股，但重建成本高昂

CryptoQuant明确指出，公司并无强制性义务出售比特币来支撑STRC股价。替代方案包括提高当前11.5%的股息率，或通过发行更多MSTR股票来释放偿付能力信号。

然而，恢复至100美元面值并非易事。报告强调，要实现这一目标，必须将现金储备恢复至约28亿美元——相当于24个月的股息覆盖水平，方为必要前提。

目前，公司持有的比特币市值约为106亿美元，但已累积巨额未实现亏损。若在当前价位被迫变现，将引发严重账面损失，直接侵蚀股东权益。

股价疲软延续，市场信心持续承压

周三纳斯达克开盘前，STRC股价基本持平，此前周二收于87.31美元。数据显示，该优先股在过去一个月已累计下跌12%。

CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺将此轮下跌归结为“公司基本面持续走弱”，具体表现为现金覆盖率大幅下降，以及自2026年以来STRC年化股息支出增长四倍所造成的结构性压力。