币圈界报道：

比特币底部仍在酝酿，结构特征正发生根本性转变

近期价格反弹首次触及50日均线，技术面出现初步改善迹象，但链上数据尚未充分确认持久底部已确立。Glassnode监测显示，长期持有者的账面亏损趋势已趋缓，6月低位区域出现集中性买盘吸收供应。当前市场面临的关键压力区位于66,000至68,400美元之间，该区间汇聚了期权头寸、获利回吐压力及近期买家的平均成本基础。

长期持有者抛压减弱，但需求持续性仍存疑

长期持有者每日已实现亏损在峰值超3.9亿美元后开始回落，表明抛售动能正在降温。尽管如此，当前价格仍低于66,000美元的关键心理关口与68,400美元的盈亏平衡点。6月低位建仓者已开启短期盈利兑现，若能持续站稳68,400美元，将显著增强底部成立的概率。

技术面初现修复信号，但未摆脱下行均线压制

截至发稿，比特币报价约64,850美元，略高于50日均线（约64,115美元）。一旦实现日线收盘突破该均值，将标志着短期技术结构回暖，此前该均线在6月低点后的反弹中始终构成压制。日线相对强弱指数（RSI）维持在55.7附近，高于中性水平且处于信号线上方，显示买方动能占优，但尚未进入超买区，具备进一步上行潜力。

然而，整体趋势仍未反转。价格仍低于100日均线（约70,600美元）和200日均线（约73,500美元），即使突破眼前66,000-68,400美元区间，上方仍将面临巨大阻力。收复50日均线仅意味着短期结构改善，而站稳68,400美元则代表近期平均买家重回盈利状态。两者需同步达成，方可强化6月低点为长期底部的判断。

四重信号支撑底部可信度，但非最终确认

首个积极信号来自宏观反应差异。7月9日至15日，比特币涨幅达5.1%，显著领先于标普500（+1.3%）和欧洲斯托克50（+0.4%），表明加密资产正引领反弹而非被动跟随股市。

通胀数据释放宽松预期：6月美国CPI环比下降0.4%，核心通胀持平；7月15日公布的生产者价格指数显示最终需求价格同比下降0.3%，年率从6.5%降至5.5%。尽管服务业价格微升0.2%，但整体通胀放缓减轻了美联储紧缩压力，为风险资产提供支持。

第二个信号是长期持有者已实现亏损增速放缓。该指标曾在周期高点日均逾3.9亿美元，现趋势回落，反映抛压不再加速，削弱了此前反复打断反弹的主要供给来源。

第三个关键指标是已实现价格约为52,900美元，当前价格高于此值，说明全网多数持币者仍处盈利状态，区别于深度“投降”阶段。不过，该数值仅为估算参考，并非精确支撑位，受交易所活动与钱包聚类算法影响。

第四个信号聚焦衍生品层面：比特币逼近66,000美元的期权最大痛点区域，当前价差不足2%。历史经验表明，当价格可持续突破此阈值，常伴随衍生品市场情绪转向乐观。

6月抄底者推动反弹，但获利了结构成潜在阻力

短期持有者24小时平均已实现利润回升至每日约450万美元，接近5月高点水平。与此同时，长期持有者仍在继续亏损，反映出两组不同行为逻辑：前者为前期低点买入者锁定收益，后者仍面临账面浮亏。

当前交易价约65,000美元，远低于短期持有者平均成本（约68,400美元），表明盈利卖家主要集中在6月低点（约60,000美元）建仓群体。他们可在普遍回本前实现约8%的短期回报，从而释放部分流动性。

这一现象揭示看涨与看跌力量并存：6月低位买盘稳定了市场，但同一群体的获利兑现又成为上涨途中新增抛压。若新资金无法快速填补其退出缺口，反弹可能因缺乏后续支撑而停滞。

多重阻力叠加，上方存在三道关键成本屏障

当前价格上方存在三重结构性阻力：66,000美元为集中期权最大痛点，影响短期波动；68,400美元对应短期持有者平均成本，是近期买家回本门槛；76,400美元则为真实市场均值，反映经济活跃供应的成本基准。

从链上成本视角看，市场结构呈现明显不对称：多个重要持有者与衍生品节点位于价格之上，而整体已实现价格（约52,900美元）远低于现价。这并不排除60,000美元等区间出现临时支撑，但缺乏同等层级的下方持有者成本阈值作为锚定。

底部确认路径明确：四步走验证机制待触发

底部形成的完整路径包括：首先，日线收盘突破66,000美元以清除期权压力；其次，稳固收复68,400美元并将其转化为支撑；第三，突破短期持有者成本基础，实现盈利转化；第四，周线级别收盘配合现货成交量放大及持续的比特币ETF流入。

一旦完成上述步骤，特别是结合现货资金持续流入，将极大增强底部确立的可信度。目前虽有衍生品空头平仓减少，但此类行为不等于新增现货资本入场。

若短期持有者获利了结仍维持高位，且价格在66,000美元附近再度受阻，则情景将被削弱。若长期持有者亏损再次加速，将发出双重警告，暗示现有需求无法消化两大抛压源。届时，反弹或演变为更低的高点，而非趋势反转起点。52,900美元的已实现价格仍为下行过程中的核心估值参考，但在触及时可能遭遇阶段性支撑。

综合来看，当前数据使底部形成概率较6月抛售期更高，抛压趋于收敛，宏观环境转暖，需求端出现积极信号。但最终判定仍取决于比特币能否有效突破66,000至68,400美元区间，且不被早期抄底者抛售所耗尽。”