币圈界报道：

盈利预期下调背景下，股价反向走高揭示市场信心修复

Coinbase（COIN）与Circle（CRCL）周三均录得约3%至4%的涨幅，尽管威廉布莱尔发布报告将Coinbase未来两年营收及EBITDA预测分别下调12%与13%，并调降2027年盈利预期达34%。该机构维持‘跑赢大盘’评级，指出当前利空已被充分定价，建议投资者保持持有。

核心交易量下滑趋势延续，复苏路径明确指向2027年

报告预计，Coinbase今年总交易额将同比萎缩近44%，降至6690亿美元，随后在2027年实现超32%反弹。分析师认为，盈利将在2026年下半年触底，并于次年逐步回升。这一判断基于现货交易量与比特币周期的强关联性，同时强调当前市场结构较2022年已有根本改善——现货比特币ETF已落地、机构资金流入常态化，监管框架更为健全。

生态收入多元化成关键增长引擎，衍生品贡献显著

报告特别提及Coinbase的Base二层网络潜力，视其为未来重要利润来源。此外，零售衍生品与预测市场进一步拓展收入边界，其中仅零售衍生品一季度年化收入已突破2亿美元，成为超越传统现货交易的核心支撑点。

技术图示现“完美双底”，趋势转向信号增强

布林带发明者约翰·博林格自7月初起关注比特币日线图上的形态演变。7月2日他在X平台指出，价格正形成一个“W”型双底结构，具备分形特征，周线级别亦呈现相同模式。该形态一旦突破颈线位，将构成看涨反转信号。他坦言此前类似形态多次被打破，但此次已释放最明确的转向确认信号，且其个人持仓方向与此一致。

长期持币抛压见顶，市场情绪进入阶段性修复期

Glassnode最新数据显示，长期持有者抛售潮已于两周前达到峰值并开始回落。衡量实际流出量的指标首次触及高点后下行，6月低点附近出现广泛增持行为。此时比特币与美元负相关性强化，与美国股市关联减弱，对宏观利好反应更为敏感——周二通胀数据疲软后，比特币波动率超过所有主要股指。

尽管链上与技术层面均显示动能转换迹象，但尚未出现由现货驱动的持续性买盘。衍生品头寸平仓仍在进行中，恐慌溢价缓解，期权市场趋于平稳。整体来看，市场处于从抛售压力释放到资金回流过渡的关键阶段，威廉布莱尔预计转折点将在2027年显现。