币圈界报道：

比特币底部结构正在演变，但尚未确立

近期价格反弹首次触及50日均线，然而技术与链上指标仍未充分验证持久底部的形成。Glassnode监测显示，长期持有者的账面亏损趋势出现缓和，6月低位区域已出现显著买盘吸纳。当前市场正面临核心挑战：在66,000至68,400美元区间，期权头寸、利润回吐压力及近期买入成本重叠，构成多重阻力。

支撑逻辑逐步重构：从抛压降温到买盘聚集

长期持有者每日已实现亏损峰值曾超3.9亿美元，现趋于平缓。这一变化意味着抛售动能减弱，此前反复压制反弹的主要供给来源正在消退。同时，6月低价区间的广泛购入行为为市场提供初步支撑。不过，现货层面持续性需求仍待强化，是判断底部是否稳固的关键变量。

核心观察点摘要

长期持有者亏损速度放缓，但整体仍处于负值区间。比特币价格低于66,000美元的核心压力位与68,400美元的盈亏平衡线之间存在博弈。6月低点建仓者已启动短期获利了结，若价格能稳定站稳68,400美元上方，底部确立概率将显著提升。

技术面初现修复迹象，但趋势反转尚早

截至发稿，比特币报价约64,850美元，略高于下行50日均线（约64,115美元）。一旦实现日线收盘价突破该均值，将标志技术结构出现初步转强信号。此前该均线在6月低点反弹中始终充当阻力，此次突破具有结构性意义。

日线相对强弱指数（RSI）位于55.7附近，高于中性水平50及信号线（约50.7），显示买方动能占优，但尚未进入超买区，为后续上行留出空间。然而，价格仍低于100日均线（约70,600美元）与200日均线（约73,500美元），上方压力依然沉重。只有当价格成功跨越66,000-68,400美元成本密集区，并维持在该区域之上，才能真正增强底部成立的可信度。

四个关键信号支持底部可能性提升

首先，比特币对宏观事件反应更为独立。7月9日至15日间，BTC上涨约5.1%，而标普500仅升1.3%，欧洲斯托克50指数涨幅0.4%。这表明加密资产正引领反弹，而非被动跟随股市。

其次，通胀数据释放宽松预期。6月美国CPI环比下降0.4%，核心物价持平；7月中旬公布的生产者价格指数显示最终需求价格环比下降0.3%，年率从6.5%降至5.5%。虽服务业通胀仍存压力，但整体趋势减轻了美联储加息紧迫性，利好风险资产。

第三，长期持有者已实现亏损出现拐点。此前每日亏损峰值达3.9亿美元，现呈现回落态势，反映抛压节奏减缓。这并非意味着抛售停止，而是供应释放速度降低，削弱了对反弹的持续压制。

第四，价格逼近期权最大痛点水平（66,000美元），当前距该位仅差约2%。历史经验表明，当价格可持续突破此区域时，往往伴随衍生品市场情绪转向积极，成为趋势转折前兆。

6月抄底者推动反弹，但亦成新阻力

短期持有者24小时平均已实现利润回升至每日约450万美元，接近5月高点水平。与此同时，长期持有者仍在持续亏损，两群体在反弹中呈现相反行为。

值得注意的是，短期持有者盈利主要来自6月低点（约60,000美元）附近的买入者。其成本基础约为68,400美元，当前价格接近65,000美元，因此获利了结发生在回本之前。这部分抛售虽不否定底部可能，却构成了额外下行压力——即原有支撑力量正转化为潜在供给。

早期抄底者锁定收益属正常现象，真正考验在于后续是否有新需求快速填补空缺，避免反弹因抛压耗尽而夭折。

上方三重成本压力区清晰可见

当前价格上方存在三个关键成本层级，分别对应不同供给来源：

66,000美元：期权最大痛点，反映衍生品市场集中风险；68,400美元：短期持有者平均成本，为近期买家盈亏平衡点；76,400美元：真实市场均值，代表经济活跃供应的获取成本。

从链上成本模型看，市场结构呈明显不对称：多个重要持仓与衍生品阈值位于上方，而整体已实现价格（约52,900美元）远低于现价。这意味着下方缺乏同等规模的统一持有者门槛，支撑更多依赖于阶段性交易量与新积累行为。

底部确认需满足四步验证路径

第一，日线收盘价突破66,000美元，清除期权关键压力；第二，收复68,400美元，使近期平均买家重回盈利状态；第三，突破短期持有者成本基础，证明市场可消化阶段性获利了结；第四，周线收盘配合现货成交量放大与比特币ETF持续流入。

若上述条件逐级达成，且衍生品空头头寸持续减少，底部形成的可信度将大幅上升。反之，若短期持有者获利了结维持高位，或长期持有者亏损再度加速，则可能预示反弹只是更低的高点，而非趋势反转开端。52,900美元的已实现价格仍将作为核心估值锚点，但实际触及时或将遭遇多层中间支撑。

总体而言，当前数据表明底部形成的可能性较6月抛售期有所提高，但证据尚未完整。抛压趋缓、价格高于整体成本基础、外部宏观改善共同构成积极背景。最终决定性考验，仍是比特币能否在66,000至68,400美元区间实现稳定突破，而不被6月抄底者的抛售所击穿。