币圈界报道：

比特币底部结构正在演变，但尚未确立

近期价格首次触及并突破50日均线，技术面呈现初步修复迹象，但链上数据仍未充分验证持久底部已形成。Glassnode监测显示，长期持有者亏损压力自峰值回落，6月低点附近出现集中吸筹行为，表明市场情绪正从极端悲观转向温和企稳。

关键成本区面临多重压力测试

当前价格位于66,000至68,400美元之间，此区间汇聚了期权最大痛点、短期持有者盈亏平衡点及近期平均买入成本，构成复合型阻力带。尽管已有部分买家实现盈利，但整体现货需求仍显不足，制约反弹可持续性。

核心观察点

长期持有者每日已实现亏损由超3.9亿美元的高点逐步收窄，反映抛压减弱；比特币价格仍低于66,000美元的关键心理位与68,400美元的盈亏平衡线；6月低位建仓者已开始获利回吐；若能稳定站稳68,400美元，底部确认概率将显著提升。

技术面初步转强，但趋势反转仍待验证

截至发稿，比特币报价约64,850美元，略高于下行50日均线（约64,115美元）。一旦实现日线收盘站稳该均线上方，将标志着短期动能逆转。此时日线RSI维持在55.7，高于中性水平且未进入超买区，暗示上行空间尚存。

然而，整体趋势仍受制于100日均线（约70,600美元）与200日均线（约73,500美元）的压制。即使突破当前成本密集区，上方仍存在显著阻力。因此，收复50日均线仅代表短期结构改善，而突破68,400美元才意味着近期平均持仓者重返盈利，两者叠加方能增强底部可信度。

四重信号指向底部可能性上升

首先，宏观环境对加密资产更为友好。7月9日至15日，比特币上涨约5.1%，远超标普500（+1.3%）与欧洲斯托克50指数（+0.4%），显示出独立行情特征。

其次，通胀数据释放宽松预期：6月美国CPI环比下降0.4%，核心通胀持平；7月中旬生产者价格指数进一步回落，年率放缓至5.5%，减轻美联储加息紧迫感。虽服务业通胀仍存，但整体货币条件趋于缓和，提振风险偏好。

第三，长期持有者已实现亏损见顶回落。此前该指标一度逼近每日3.9亿美元峰值，如今趋势逆转，表明抛售潮正趋于平息，减少对反弹的干扰。

第四，比特币逼近期权最大痛点66,000美元。该水平反映衍生品头寸集中度，历史数据显示，成功突破常伴随市场情绪转变与空头平仓加剧。

6月低位买盘成为反弹主要驱动力

短期持有者24小时平均已实现利润回升至约450万美元，接近5月高点水平。这表明部分投资者在6月低点（约60,000美元）买入后已锁定约8%收益，其抛售行为虽构成短期压力，但本质是前期抄底资金的正常兑现。

值得注意的是，当前价格约65,000美元，低于短期持有者平均成本（约68,400美元），说明获利群体并非全体新进买家。他们更可能是6月抄底者，其出货并未否定市场底部可能，关键在于后续是否有新资本接棒。

上方三重供应源构成阻力阶梯

当前价格上方存在三个关键成本层级：66,000美元为集中期权最大痛点，68,400美元为短期持有者盈亏平衡点，76,400美元则代表真实市场均值——即经济活跃供应的获取成本。

链上成本模型揭示结构性不对称：下方缺乏统一的成本锚定，已实现价格约52,900美元远低于现价，意味着多数代币仍处于盈利状态。因此，60,000美元附近的潜在支撑更多依赖交易量与积累行为，而非整体持有者成本基础。

底部确认路径需满足四项条件

第一，日线收盘价突破66,000美元，清除期权层面的压力；第二，有效收复68,400美元，使近期平均买家转为盈利；第三，突破短期持有者成本线，完成对多空结构的全面重构；第四，周线收盘配合现货成交量放大与持续的比特币ETF流入，方可形成可信的底部判断。

若短期持有者获利回吐持续维持高位，或价格在66,000美元附近反复受阻，则底部情景将被削弱。若长期持有者亏损再度加速，亦预示需求无法消化双重抛压。届时，本轮反弹或将演变为更低的高点，而非趋势反转起点。

综合来看，当前市场已具备一定底部雏形，抛压趋缓、宏观利好、链上情绪修复，但完整证据链尚未闭合。最终考验在于比特币能否在不被6月低点买方抛售拖累的前提下，持续突破66,000至68,400美元区间。