币圈界报道：

加密衍生品格局重塑：从交易争夺到基建主导

当前加密衍生品领域的竞争焦点正经历根本性转变——不再局限于交易所对用户流量的争夺，而是演变为对底层市场基础设施控制权的角逐。这一趋势在近期Hyperion DeFi与Skew Technologies的合作中得到充分体现。

国库资产向生产性资本转型

Hyperion DeFi将原本静态持有的HYPE代币转化为动态资本，通过向Hyperliquid平台注入50万枚代币，支持基于HIP-3框架推出的定制化永续合约市场。作为交换，公司获得对方股权及上币服务收入分成，实现从被动持有向主动创收的角色跃迁。

HIP-3生态开启无许可市场创建模式

该协议突破传统交易所审批机制，以50万枚HYPE为最低质押门槛，使开发者可自主启动市场。随着生态系统成熟，此门槛或将进一步下调。这种设计使HYPE成为真正意义上的流动资本，支撑各类合成资产合约的上线，并依托Hyperliquid现有订单簿与保证金体系运行。

此次部署源于今年早些时期对原有合作架构的调整。随着Hyperliquid USDH生态关闭，约80万枚此前锁定的HYPE被释放，为新项目腾出空间。选择与Skew协作，标志着其从依赖单一协议转向多元化客户覆盖，目标是吸引追求高阶永续产品的机构参与者，提升收入稳定性。

市场环境持续利好。据行业数据显示，截至最新统计，Hyperliquid HIP-3市场的未平仓合约已达36.9亿美元，总交易量突破3090亿美元。美国监管机构批准首个受监管永续期货产品，被视为对链上衍生品基础设施的权威背书，进一步强化了该生态的吸引力。

Hyperion正尝试建立一个以自身为资本枢纽的机构衍生品网络。通过将国库资产转化为可产生持续现金流的基础设施，其角色已超越单纯持币者。然而，该模式能否成功扩展，仍取决于未来有多少机构选择合作而非自建系统，形成良性循环。

HIP-3：Hyperliquid推出的无许可框架，允许开发者以质押HYPE代币方式发起专属永续期货市场。

HYPE：Hyperliquid生态核心代币，现承担资本供给与治理职能。

质押资本：用于保障协议稳定运行、支持新市场启动的抵押资产。

永续期货：无固定到期日的衍生品合约，适用于长期价格押注。

未平仓合约：所有未结算的活跃头寸总值，反映市场深度。

什么是HIP-3？它是允许开发者使用质押的HYPE代币创建自有永续市场的一套开放框架。

Hyperion投入多少代币？该公司依据合作协议，向Skew项目方提供50万枚HYPE代币。

获得哪些回报？除股权外，还享有新市场上线服务费的收益分成。

为何是50万枚？该数量目前为启动一个HIP-3市场的最低质押要求，具有战略意义。

信息来自Hyperion官方公告、Hyperliquid技术文档、Crypto Briefing分析报告及Globenewswire公开资料。