币圈界报道：

比特币宏观底部进程进入关键倒计时阶段

自6月5日以来，比特币超过半数流通供应量处于亏损状态，这一链上指标的持续攀升正引发市场对周期底部的深度关注。根据加密研究机构K33 Research的分析，该阈值突破后通常会在百日内触发价格新低，而当前时间已逾42天，成为比特币历史上第二漫长的底部等待期。

亏损比例突破50%后，底部窗口持续时间创纪录

在本轮熊市中，比特币供应亏损比例于6月初首次跨越50%门槛，标志着市场进入深度抛压阶段。历史数据显示，此节点曾多次作为宏观底部启动的先行信号——2014年熊市中，该比例达50%后仍持续下行101天；2018年为23天，2022年最短仅13天。2026年的情形延续了典型熊市特征，目前倒计时已位居历史第二。

情绪溢价归零，资本分布逼近极值

链上分析平台CryptoQuant指出，投资者成本基础模型中的“已实现市值方差”（RCV）已进入历史底部6%区间，当前标准化Z-score为-2.35，远低于-2.0的心理警戒线。该指标反映的是市场估值与实际持有成本之间的背离程度，其深度压缩意味着此前牛市中积累的情绪溢价已被彻底消化。

资本结构深度调整，预示周期反转前兆

贡献者Crazzyblockk强调，该模型不依赖叙事或新闻，而是聚焦资本分布的真实状态。当方差持续处于负向极端区域时，往往预示着市场已基本完成自我修正。过往记录显示，2015年初、2018年底及2022年中均出现类似读数，随后12个月内平均回报率超过75%。其中2018年11月的-4.68峰值，恰好对应约3,792美元的历史底部。