币圈界报道：

摩根士丹利上调德州仪器展望，但维持减持立场

摩根士丹利近期调高了对德州仪器截至9月季度的盈利预期，反映出半导体行业持续向好趋势。该行指出，模拟芯片与微控制器领域需求稳定，工业应用场景保持强劲，数据中心拓展及价格企稳构成核心支撑因素。

终端需求驱动复苏，库存调整趋于理性

基于AlphaWise分销商调查数据，2026年第二季度前的市场动向延续第一季度积极态势，虽增长速度较此前峰值有所放缓，但整体仍呈现健康格局。受访者普遍预计模拟与微控制器出货量将维持或温和上升，工业客户采购行为保持一贯性，汽车领域则表现分化。

当前组件出货量高于即时消耗水平，分销商库存策略趋于保守，摩根士丹利认为此为正常周期演进，并非需求疲软信号。定价环境稳定，市场复苏主要由真实终端需求拉动，而非大规模补库行为，局部供应紧张现象亦支持这一判断。

高股息派发叠加股价回调，股东回报仍具吸引力

德州仪器董事会批准每股1.42美元的季度现金分红，将于2026年8月11日发放，股权登记日定于7月31日。此次分红公告正值股价自高位回落之际，但过去12个月总股东回报率仍达34.79%。

尽管本周累计下跌8.81%，股价收于284.02美元，但三个月内涨幅达23.58%，显示中期资金流入依然活跃。

估值模型分野显现，长期前景存疑

市场对德州仪器的公允价值评估出现显著差异：部分看涨模型将其目标价定为435.69美元，较现价溢价约53%，依据是其长期国内300毫米模拟产线扩张计划及稳健现金流生成能力。

乐观情景下，随着产能利用率提升，运营效率与毛利率有望改善。然而，另一类现金流折现法得出的合理估值仅为233.65美元，暗示当前股价可能被高估。

分歧核心在于资本支出转化为实际收益的时间跨度。潜在风险包括产能建设周期延长，或人工智能相关模拟与嵌入式芯片需求不及预期。

摩根士丹利同时维持对同业公司的观点不变：Analog Devices在模拟与工业领域敞口最大，ON Semiconductor受益于电源芯片供应紧张，若汽车需求回暖，NXP或成最大赢家。