币圈界报道：

比特币在七月末周守住核心支撑位，多空博弈持续胶着

进入七月最后一个完整交易周，比特币价格维持在关键支撑区域上方，展现出较强韧性。尽管全球宏观环境仍受地缘冲突与政策不确定性压制，市场对短期底部的判断趋于一致。然而，分析师普遍认为当前仍处于窄幅震荡格局，缺乏明确方向指引。链上数据与衍生品动向显示，虽然部分交易所交易基金（ETF）呈现资金流入，但现货层面的实际买盘仍未恢复活力，情绪指标则表明恐慌情绪已从前期极值逐步缓解。

周线收阳后价格测试区间下沿，反弹预期待验证

周线级别收于支撑位上方后，市场延续了对潜在反弹的期待。部分交易者将目标区间设定在65000至67000美元之间，视其为下一阶段的关键心理关口。数据显示，比特币已连续三周收盘于200周简单移动均线（SMA）之上，该均线位于63322美元，构成重要心理防线。不过，有观点指出，若未能有效突破并站稳200周指数移动均线（EMA）——目前位于68521美元——则当前走势仍属区间震荡范畴。一位市场观察者强调：‘在真正完成趋势确认前，我们只是困在6万美元附近的波动带中。’同时，季节性周期因素亦引发谨慎态度，有分析认为当前所处的四年周期中，2026年或更接近熊市特征，因此真正的筑底阶段可能尚需等待。

地缘紧张推升宏观风险溢价，能源市场率先反应

美伊关系再度恶化成为本周主要外部扰动源。相关制裁讨论及霍尔木兹海峡短暂开放后的迅速关闭，加剧了市场对全球供应链安全的担忧。原油期货应声走高，WTI原油突破每桶80美元，布伦特油价升破90美元大关，均创五周新高。这一背景对风险资产构成压力，尤其在特斯拉、谷歌母公司Alphabet及英特尔等科技巨头即将发布财报之际，进一步放大了市场波动性。尽管利率预期相对平稳，美联储观察工具显示9月加息概率仍维持在25个基点水平，但地缘冲击带来的避险情绪仍影响整体风险偏好。

现货需求持续承压，衍生品热度难掩结构性脆弱

当前市场最显著的矛盾在于：衍生品活动活跃，但真实现货积累未见起色。链上数据显示，7月初的现货需求曾短暂回升至接近-8万枚比特币，但随后急转直下至约-17万枚，反映实际持有者仍在抛售。研究指出，这种“衍生品驱动”模式下的上涨往往缺乏可持续性，一旦卖压重燃，极易触发大幅回调。报告警告称，当前价格上行可能仅是短暂修复，若无实质性现货需求支撑，未来或将面临更大清算压力。值得注意的是，美国现货比特币ETF虽在多个交易日录得净流入，但滚动30天指标改善尚未转化为实际持仓增长，叠加价格逼近64000美元时仍存在负现货需求，凸显市场结构依然脆弱。

Puell倍数回升，矿工压力缓解但非底部信号

作为衡量矿工收益状况的重要指标，Puell倍数自6月初触底后持续反弹。当时读数低至0.87，为2024年9月以来最低，反映出矿工收入远低于历史均值。然而，分析机构提醒，低点并不必然对应价格转折点。随着周期演进，每个阶段的低点都在抬升，且减半效应已被指标自身调整机制部分抵消。因此，当前读数仅反映矿工压力有所缓解，而非长期“世代底部”的开启。研究强调，只有当该指标在近期低点下方持续数周，才具备决定性意义。目前来看，市场更符合‘矿工压力释放期’而非‘全面投降’阶段。

恐惧情绪缓释，市场心理接近两个月高点

加密恐惧与贪婪指数周一报29/100，虽仍处于‘恐惧’区间，但已是6月初以来最高水平。此前数周内，市场几乎长期处于‘极度恐惧’状态。分析认为，此轮情绪回暖源于两方面：一是5月至6月持续流出的ETF资金开始回流；二是美国通胀数据温和、政策乐观预期提升，推动风险偏好边际改善。此外，监管层面的积极信号也为观望资金提供了入场契机。展望后续，市场能否实现趋势性突破，仍取决于ETF资金流入能否转化为稳定的现货积累，因为结构性脆弱仍是主导叙事的核心逻辑。