币圈界报道：

Onramp倡导直接持有比特币：以主权对抗市场波动

2026年7月，比特币托管服务商Onramp发布题为《回归基础》的研究报告，提出在比特币价格处于历史高点约一半水平时，应优先选择直接持有现货而非依赖交易所余额或基金份额等间接工具。该判断正值全球股市与黄金均逼近历史峰值之际。

比特币内在价值支撑其长期韧性

报告将比特币的价格走势置于传统资产对比框架下分析，认为在股票与黄金持续走强的背景下，比特币的阶段性回调并非危机信号，反而是价值积累的重要窗口。

核心观点聚焦于其2100万枚的硬上限设计，将其视为抵御通胀侵蚀、保障货币完整性的关键机制。报告指出，法定货币体系通过持续增发实现财富再分配，而比特币则以代码形式固化稀缺性，避免人为干预。

研究进一步剖析了比特币的发行节奏与周期性减半事件——每四年一次的区块奖励削减，使新增代币流入速度逐步放缓。这一机制被视作维持长期通缩属性的核心驱动力。

在治理层面，报告强调网络去中心化特性：协议规则由运行全节点的用户共同维护，而非集中于矿工或中心化机构。这种分布式的控制结构增强了系统的抗审查能力。

对于工作量证明机制，报告辩护称其并非能源浪费，而是有效利用了伴生气、弃风弃光等本将废弃的资源。挖矿活动由此转化为一种合法且可持续的能源转化路径。

在资产定位上，报告将比特币类比为数字时代的黄金——具备稀缺性与耐久性，同时支持即时跨境转移，并允许任何用户独立验证账本状态。

波动性被定义为货币化进程中的自然现象。历史数据显示，比特币曾多次经历超50%的深度回调，但每次低谷后均迎来更高价位的突破。

因此，报告建议投资者采用纪律性强的自动化买入策略，如定期定额投资，避免试图择时。此类方法在零售与机构投资者中日益普及，尤其在近期市场调整期展现出显著优势。

直接持有与“纸面”权益的本质差异

报告核心论点之一在于区分真实持有与虚拟敞口。大量投资者虽拥有比特币价格暴露，实则持有的是交易所基金（ETF）、平台余额或结构性票据等衍生品，而非原生资产本身。

尽管这些工具通常具备精准价格追踪与专业管理能力，但报告警示，每一层金融中介都会引入额外风险，特别是对托管方或管理方的依赖。一旦相关实体出现技术故障、破产或监管干预，投资者可能面临资金损失。

相较之下，直接持有比特币——即私钥由个人掌控并存储于自托管钱包中——可彻底消除对手方风险，强化个体财产权利。Onramp推荐自我托管或多方托管方案，后者将私钥分割并分发至多个独立实体，确保单点失效无法影响资金安全。

作为美国本土提供托管服务的企业，Onramp自身即基于多重签名架构构建安全模型，支持客户实现对现金、比特币与黄金的统一账户管理。

多方托管机制解析

多方托管是一种分布式资产保护模式，通过将加密私钥拆解为若干部分，分别交由不同可信主体保管。任何单一实体均无法单独发起交易，从而大幅降低被盗或误操作的风险。

Onramp指出：“每在所有者与比特币之间增加一层中介，就多一个潜在故障点。”唯有直接持有，才能实现真正的无信任所有权。

不同持有方式对比

现货比特币（自我托管）：直接控制 — 是；对手方风险 — 无；转移限制 — 无

交易所持有的比特币：直接控制 — 否；对手方风险 — 有；转移限制 — 可能冻结、提现限额

基金份额/ETF：直接控制 — 否；对手方风险 — 有；转移限制 — 无法兑换为实际比特币

当前市场环境下的投资逻辑

报告指出，当前价格回落幅度与持续时间均小于以往周期。从上一高点至今约七个月，跌幅约50%，但仍处于历史正常波动区间。

回顾过往，每一次剧烈调整之后，比特币均实现新高突破。本次疲软被视为长期配置的吸引力提升点。报告明确表示，其建议不包含具体价格预测，而是倡导持续投入与安全存放。

Onramp认为，不断增长的采用率与不可更改的供应上限共同构筑了比特币的抗压能力。较低价位为新进买家创造了潜在成本优势。

公司已募集1250万美元用于开发集成化托管系统，目标是将现金、比特币与黄金纳入同一账户体系，推动多元化资产管理的便捷化与安全性。