币圈界报道：

伯恩斯坦再评挖矿业：电力瓶颈催生结构性机遇

伯恩斯坦在最新研究报告中明确维持对比特币挖矿行业的超配评级，强调该领域与人工智能基础设施对电力需求的深度绑定正成为关键趋势。其分析显示，七月份共出现多起与人工智能相关的算力合作项目，反映出电力获取已成为制约数据中心扩张的核心障碍。

AI算力交易持续升温，合同规模突破千亿美元

根据机构追踪数据，七月期间每周平均达成至少一笔涉及人工智能用途的算力交易，累计容量逾7.5吉瓦。若按多年期协议折算，整体合同价值相当于1500亿美元。这一趋势表明，矿业企业正通过第三方算力资源为人工智能运营商提供稳定电力支持。

电力稀缺成核心驱动力，矿商价值凸显

伯恩斯坦认为，当前制约人工智能发展的主要瓶颈并非芯片或软件供给，而是能源获取能力。鉴于此，具备现成高耗能设施的矿商及其合作伙伴，如Hut 8和IREN，正被越来越多地纳入关键基础设施供应链。这些企业发布的公告将挖矿资产与云计算收入模式直接挂钩，强化了其作为可预测收入来源的地位。

重大交易释放积极信号，市场反应迅速

在Hut 8宣布一项为期15年、价值98亿美元的人工智能园区租赁协议，以及IREN签署28亿美元云服务合同时，相关概念股在盘前即录得显著涨幅。此外，MARA Holdings计划收购德克萨斯州一处2吉瓦级场地，而TeraWulf与Anthropic达成20年租约，预计带来约190亿美元收益。Bitdeer亦已拓展至高性能计算与云服务领域。

政策环境加剧新建设不确定性，利好现有产能

伯恩斯坦指出，美国多地的政治阻力正在延缓新数据中心落地进程。德克萨斯州民主党参议员候选人提出加强审批流程并取消部分税收优惠；俄勒冈州参议员则担忧干旱下大型数据中心每日消耗高达500万加仑地下水。联邦层面，特朗普政府强调不增加民众电费负担，各州亦要求新设施自担成本。此类因素或将推高已有电力资源企业的合同溢价。

未来焦点：签约持续性与收入可见性验证

尽管交易活跃度上升，但行业下一阶段的关键在于矿商能否持续兑现合同并转化为长期现金流。在监管审查与社区反馈日益严格的背景下，谁能稳定输出可预测的算力服务，将成为投资者关注的核心变量。