币圈界报道：

交易所稳定币储备持续走低，流动性紧张态势显现

近期数据显示，加密货币领域中用于交易和结算的稳定币在交易所的持有量不断下降，引发业界对短期流动性的广泛忧虑。区块链分析机构CryptoQuant指出，当前稳定币整体购买力仍未恢复至历史周期高位。

净流入微幅回升但难以扭转趋势

数字资产研究机构Nouveau Research发布的报告揭示，当前流动性环境呈现复杂局面。据CryptoQuant最新数据，ERC-20类稳定币向交易所的净流入已出现小幅转正，达到约6280万美元。这一变化虽标志此前流出阶段结束，但与2025年初动辄数十亿美元的流入规模相比，仍显得杯水车薪。

与稳定币发行及赎回相关的交易活动显著放缓，最新统计显示二者均维持在15亿美元左右的低位。近几周内，稳定币总供应量未见明显增长，发行速率远低于年初水平。研究人员研判，新币发行乏力表明新增资本创造机制已陷入停滞。

稳定币储备的持续萎缩引发警示：未来任何价格反弹或将更多依赖杠杆工具与外部资金注入，而非源自稳定币本身的流动性扩张。

CryptoQuant分析认为，尽管净流入转正，但整体流动性依然偏紧——这或限制短期内市场剧烈波动的可能性。

储备规模大幅回落，逼近关键支撑位

CryptoQuant强调，最核心的信号在于交易所持有的ERC-20稳定币总量持续下行。截至最新报告周期，该数值已降至618亿美元，较2025年末逾750亿美元的历史高点大幅缩水。同时，当前储备水平已跌破100日移动平均线，进一步印证了下行趋势的持续性。

可用稳定币资本的减少意味着可用于即时交易或投资的“干火药”存量下降。Nouveau Research特别指出，短期正向流入与更广泛储备持续收缩之间的背离值得警惕。

交易员与分析师普遍认为，这种收缩削弱了市场应对快速上涨的能力，因可立即调用的流动性资源正在减少。

主要指标对比：

交易所稳定币储备：当前618亿美元，2025年末峰值为750亿美元；ERC-20净流入：当前6280万美元，早期周期达数十亿美元；铸造/赎回量：当前15亿美元，2025年上半年更高。

流动性前景与价格路径展望

CryptoQuant并未对加密资产价格的短期走向给出明确判断。然而，其数据暗示，在相关指标未出现根本性转变前，市场走势将维持中性或轻微看涨基调。持续的正净流入或对价格构成一定支撑，但分析师警告，若储备未能企稳，整体前景仍存不确定性。

要构建更明确的看涨格局，必须实现稳定币新发行量长期超过赎回量。在此之前，Nouveau Research提示，交易所储备的持续下滑可能导致任何新一波反弹更加依赖杠杆操作与外部资本输入，而非来自稳定币自身供给的自然增长。此类依赖可能推高波动率或压缩上行空间。

市场参与者预计将持续追踪CryptoQuant的储备数据，以捕捉稳定币“干火药”在未来数周是否出现复苏迹象。