币圈界报道：

以太坊相对价值优势凸显，链上数据揭示潜在低估

区块链分析机构CryptoQuant指出，近期市场对以太坊的关注度显著回升，其估值水平相较比特币正展现出更强的吸引力。多项链上指标显示，当前市场可能正处于价值重估的关键阶段。

ETH交易价低于实现成本，历史底部特征逐步显现

CryptoQuant数据显示，以太坊（ETH）目前报价约为2300美元，较其实现价格低约17%。实现价格代表所有流通代币在链上最后一次转移时的平均成本，当市场价格长期低于该值时，通常被视为市场处于低估状态，或接近长期周期底部。

该机构观察到，多个关键指标出现转向迹象：以太坊的市场价值与实现价值比率（MVRV）已从此前的极端高点回落；交易所资金流入趋势减弱；交易所交易基金（ETF）持仓在经历数月低迷后开始回暖；同时，ETH/BTC现货交易量已进入历史上与市场底部相关的区间。这些变化共同指向市场正向更深层次的价值区域过渡。

尽管基本面呈现改善迹象，但根据CryptoQuant追踪的五项以太坊底部确认指标，仅有两项达到历史反转水平。其余三项虽呈积极趋势，但仍未触及过往周期底部的数值阈值。因此，公司认为以太坊的真正底部仍需进一步验证。

过去一周，以太坊曾短暂突破1950美元，而比特币则受美国《CLARITY法案》乐观预期推动，升至67000美元高位。部分分析师推测，资金可能从高估值人工智能股票回流加密资产，若风险偏好持续回升，以太坊有望成为主要受益者。

衡量以太坊相对于比特币价值的ETH/BTC MVRV比率，已从2025年8月近0.95的峰值下降至约0.65，反映出以太坊在过去几个月中相对于比特币显著贬值，具备更强的配置吸引力。

核心指标解读：MVRV比率如何反映市场情绪

MVRV比率是评估加密资产估值的重要工具，通过比较总市值与代币链上最后交易时的成本，帮助识别市场是否处于高估或低估状态。该指标在周期底部常出现明显下行拐点，是判断市场转折点的关键参考。

供应收紧趋势明显，质押与出金双线走强

过去一个月的链上行为揭示了以太坊生态的积极转变。自6月29日起，全球领先交易所币安（Binance）的提现规模达到近三年来最高水平，显示出投资者将资产从中心化平台转移至自托管钱包或质押服务的意愿增强。

虽然此类流出不必然等同于长期积累，但显著减少了交易所可交易的流动性供给，从而降低了短期抛压风险。

据加密分析平台Staking Rewards统计，当前已有创纪录的34%以太坊流通供应被锁定在质押池中。行业专家指出，更高的质押参与度意味着可用于公开市场的自由流通量减少，一旦需求保持稳定，将有效抑制价格波动性。

由知名投资人Tom Lee主导的企业级持币实体Bitmine Immersion Technologies，尽管面临显著未实现亏损，仍持续增持以太坊。过去一个月内，该公司新增持有32.5万枚ETH，并设定目标将其持仓占比提升至全球第二大加密货币流通总量的5%。

企业持币巨头揭秘：Bitmine Immersion Technologies

一家专注于加密挖矿与数字资产管理的机构，以拥有行业内最大规模的企业级以太坊投资组合之一而著称，其长期持仓策略被视为市场信心的重要风向标。