币圈界报道：

灰度研判：比特币价格底部或已出现，依赖货币政策转向

加密资产管理机构灰度发布最新研报，提出核心判断：在美联储维持利率不变的前提下，比特币的下行趋势或已终结。

周期模型存疑，宏观逻辑更趋主导

研究主管扎克·潘德尔在报告中剖析了两种解释当前市场状态的框架。其一为广受关注的“四年周期论”，但该观点未获灰度认可。

减半周期推演面临现实挑战

该理论主张，比特币减半事件是驱动价格波动的核心变量，并预测本轮熊市将延续至9月或10月，届时价格或再下跌约15%至50,000美元区间。然而，灰度指出，历史数据显示，此类周期通常在峰值后一年、减半后两年半达到低点，累计跌幅平均达80%。

资产属性演变，类比黄金与科技股

灰度认为，比特币已从早期高投机性资产演变为更具抗通胀特征的数字资产，其价格走势更接近黄金及对利率敏感的科技股。过去熊市多伴随经济放缓与实际利率攀升，而当前市场正经历类似宏观环境的转变。

政策转向或触发快速反弹

潘德尔强调，当宏观因素逆转时，比特币价格具备触底条件。此前，凯文·沃什被提名美联储主席引发市场动荡，导致比特币一度跌破58,000美元，但随后企稳反弹。若美联储放弃加息且经济基本面稳健，价格底部或已确立。

监管法案进展或成催化剂

另一潜在利好来自《清晰法案》——该法案拟明确划分SEC与CFTC对加密市场的监管权。一旦通过，市场普遍预期将提振信心，推动比特币等资产走强。

尽管今日价格小幅回落，但过去30天累计上涨约4%，而现货ETF连续七日净流入近10亿美元，显示资金持续回流。美联储下一次利率决议将在六日后揭晓，市场高度关注政策路径变化。