币圈界报道：

加密周期重启：传统金融融合或成核心驱动力

在最新分析中，Bitwise首席投资官马特·霍根提出，未来牛市的根基将不再依赖于过去周期中的投机性情绪，而是建立在主流金融机构对加密交易机制的系统性采纳之上。其核心逻辑在于，7x24小时持续交易与即时结算等特性，正逐步被传统金融市场视为可复制的优势。

传统机构接入成为新需求入口

霍根认为，真正意义上的市场转折点将出现在主流投资者能够无缝使用加密原生工具时。他以Hyperliquid平台为例，指出该网络近半数交易量已涉及石油、白银及标普500等传统资产，且正向现货商品、预测市场和期权等领域拓展。这种跨资产融合表明，用户对交易体验的熟悉度与效率要求正在重塑市场边界。

基础设施突破：从界面到结算的全面渗透

除了交易场景延伸，霍根特别关注Robinhood推出的“Chain第二层网络”如何降低机构进入门槛。他认为，这一举措代表了传统金融体系与加密生态之间更深层的接口构建，使主流资金可通过熟悉的界面参与高流动性资产的交易，从而实现资产价值的联动提升。

需求基本面回暖：表观需求释放积极信号

尽管现货买盘仍显疲软，但根据Bitwise欧洲研究主管安德烈·德拉戈什在社交平台发布的数据，比特币的“表观需求”指标正呈现持续回升趋势。该指标通过对比新挖矿产出与长期休眠供应量的变化，揭示近期新增币是否被实际吸收，而非简单回流至旧持有者手中。这一变化被视为潜在需求企稳的重要先行指标。

双路径交汇：融合进程决定周期长度

霍根判断，真正的市场转折并非单一事件触发，而是传统金融整合与需求信号共振的结果。若Hyperliquid持续吸引传统资产交易流量，同时Robinhood生态系统扩大覆盖范围，叠加表观需求的稳定性增强，那么当前的阶段性企稳可能正迈向结构性转变，而非短暂反弹。