币圈界报道：

优先股反弹带动数字信贷资产估值修复

Strive发行的SATA优先股自六月低位回升约16%，当前价格已接近97美元，显示出市场信心逐步恢复。Jan3首席执行官Samson Mow预测，这一走势有望推动Strategy的STRC优先股向100美元票面价值靠拢，为整体融资结构的可持续性提供验证。

价格修复进程显现，市场情绪趋于稳定

据雅虎财经数据，SATA从83.30美元的阶段性低点反弹，目前距离其设计追踪目标仅差约3%。此次反弹基本覆盖了六月末的跌幅。尽管美国主要交易所交易基金对STRC的需求上升，但该证券仍较票面价值折让约13%。

Mow指出，比特币储备企业通过优化资产负债表、增强资本结构稳定性所采取的一系列举措，正逐步重建投资者对优先股产品的信任。他强调，SATA向100美元靠拢的过程，有助于证明这类浮动利率产品在极端波动后仍具备自我调节能力。

“每一步战略动作都在产生实际效果。”他表示，“随着市场重新评估这些证券的支付能力和价值锚定机制，预计联动修复趋势将持续。”

浮动机制支撑价格韧性，企业融资模式受认可

Strive于2025年11月推出SATA，以不稀释普通股的方式扩大比特币持仓。该浮动利率永续优先股通过动态调整股息率，引导市场价格贴近100美元票面值。在市场动荡时期，公司可灵活提升股息吸引力，从而稳定供需关系。

Strategy随后采用相似架构发行STRC，定位为“数字信贷”产品，同样依赖浮动股息机制维持价格中枢。六月末抛售潮中，两者均显著跌破目标价位。此后SATA回升至约97美元，而STRC在7月24日收盘于86.89美元，盘后升至87.14美元。

Mow认为，两者节奏差异属短期现象，并非结构性失效。他指出，投资者正将SATA的修复视为一种信号——即此类优先股在经历剧烈回调后仍具备内在修复动力。

除价格表现外，企业也在优化资本获取路径。例如，7月15日成立的Orange Juice储备公司由Lyn Alden旗下运营，采用更低的比特币采购成本与新型运营模型，成为新进入者的典范。

根据BitcoinTreasuries平台数据，Strategy以持有843,775枚比特币位居企业持币榜首，而Strive则以19,921枚位列上市公司第七。庞大持仓带来显著风险敞口，但两家公司均依赖资本市场工具支持其增持计划。SATA为Strive提供无需减持普通股的资金来源，而STRC及其他证券则构成Strategy比特币扩张的核心融资渠道。

ETF持仓推高机构关注度，折价仍存挑战

尽管STRC持续处于折价状态，其已成为三只美国大型优先股ETF的首要重仓标的。7月24日，联合创始人兼执行董事长Michael Saylor披露，贝莱德iShares优先股与收益证券ETF、Virtus InfraCap美国优先股ETF及VanEck金融业除外优先证券ETF均将STRC列为最大持仓。

数据显示，这三只基金合计持有价值7.56亿美元的STRC。这些组合同时包含传统企业优先股，使机构投资者在配置稳健收益资产的同时，间接获得对数字资产挂钩证券的风险敞口。

Saylor认为，这种持仓布局表明“数字信贷”产品正被主流投资体系接纳。然而，截至7月24日，STRC收盘价仍较100美元折让13.11%。

对于Strategy而言，折价直接影响融资效率。若在接近或高于票面价发行，资金募集能力更强；而在约87美元水平增发，则意味着每股所能筹集的资金大幅缩水。即便有强劲的ETF需求支撑，较低的发行价格仍可能削弱其比特币积累的经济可行性。

Mow的乐观预期建立在SATA修复基础上：一旦市场确认浮动利率优先股具备抗波动能力，投资者将更愿意参与STRC认购，从而压缩折价空间，帮助Strategy重建高效融资通道。