币圈界报道：

Tether 30日创收4.81亿美元：收入来源深度解析

根据DefiLlama平台最新追踪数据，Tether在最近30天内实现约4.81亿美元的协议收入，这一数字精确至4.8096亿美元，全部计入其作为发行方的费用收入项。该数据可在DefiLlama官方协议页面独立查询，反映了稳定币发行环节的真实盈利能力。

年化收入逼近60亿：Tether跃居行业榜首

这一短期表现并非偶然峰值。据DefiLlama统计，Tether过去一年的协议收入预估已达59.4亿美元，若维持当前趋势，其年化收入水平将使其跻身加密领域最赚钱实体之列。在与其他主流发行方（如Circle和M0）的对比中，Tether长期稳居收入排行榜前列，显示出持续的市场主导地位。

收入本质：非交易量驱动，而是资产收益率

需明确的是，此处“收入”指代的是Tether从其储备资产中获取的收益，而非基于交易频次或市值波动。即使USDT总供应量保持不变，只要其持有的债券类资产产生利息，公司即可实现收入增长。这表明其盈利逻辑根植于金融资产回报率，而非市场活跃度。

收益机制：国债池与零利息支付的利差套利

Tether的盈利结构极为清晰：所有流通的USDT均由其储备资产支撑，而这些资产以短期美国国债及高信用等级固定收益工具为主。在利率上行周期中，这类资产可产生可观利息。由于Tether向持币者支付的利息为零，因此其实际收益即为储备资产收益率与零支付之间的完全利差——这是其利润的核心来源。

规模效应：供应量扩张与利率环境双重加持

该模式的扩张依赖两个关键变量：一是USDT流通供应量的增长，二是短期国债的吸引力。过去两年间，这两个条件均处于有利状态，也恰好对应了USDT成为全球最大稳定币的崛起阶段，形成良性循环。

市场地位稳固：1840亿市值支撑庞大收益池

截至2026年7月25日，USDT价格稳定在0.9990美元附近，锚定精度良好；市值约为1839.8亿美元，总供应量达1891亿枚，流通量约1841.5亿枚，24小时交易额接近499.1亿美元。其庞大的储备基础直接转化为更高的资产收益能力，进一步强化了收入规模。

深层启示：发行方成为主要受益者

这一收入格局揭示出稳定币生态的新趋势：真正的价值捕获者并非普通用户或交易参与者，而是发行机构本身。通过控制储备资产并利用利率差，发行方构建了一条可持续、抗波动的盈利路径。

免责声明

本文仅供参考，不构成财务或投资建议。所有数据均基于DefiLlama稳定币发行方协议页面以及截至2026年7月25日的市场信息，并可能因费用结构、储备收益变化及宏观经济波动而调整。请在决策前进行独立研究。