币圈界报道：

企业比特币持有潮退去：抛售潮已成现实，谁将接棒？

过去两年间，众多上市公司通过增购比特币构建高杠杆资产组合，借由其市值溢价实现股价跃升。部分企业甚至在数月内完成显著增长。然而，当外部环境突变，这场热潮正面临转折点。

核心持仓者转向防御：策略公司首次出现减持迹象

作为行业先驱，原MicroStrategy（现称Strategy）自六年前起系统性增持比特币，在2024年底美国大选后加速布局。此前市场已习惯于每周更新巨额增持消息。但第二季度一次小额抛售及7月初超3500枚的集中卖出，标志着其策略发生根本性转变。此后连续多周未有新购入动作，转而聚焦美元储备重建。尽管目前未继续卖出，分析师普遍认为此次减持意味着原有扩张逻辑已终结。

被动持有者退出舞台：伦敦上市财库宣布清盘

Satsuma Technologies作为伦敦上市的比特币资产管理工具，正式提出出售全部剩余持仓，并将所得资金返还股东，随后申请从伦交所退市，实质上终止运营。该公司已于去年12月出售579枚比特币以偿还可转债债务，近期股东已批准处置剩余668枚的决议，成为该趋势中首个全面撤退的典型案例。

矿商抛压加剧：一季度创纪录抛售3.2万枚比特币

数据显示，今年第一季度，比特币矿企集体抛售规模达到历史峰值，约32000枚被变现，进一步加大市场下行压力。这一行为反映出行业现金流紧张与资本开支收缩的现实，也预示着底层资产流动性正在重新评估。

高层变动暗示战略重构：二十一点资本或将转向非币业务

Jack Mallers已辞去Twenty One Capital首席执行官职务，全心投入Strike项目。尽管该公司仍宣称维持被动比特币持有定位，但其创始人离职并公开表示与董事会存在严重分歧，暗示组织结构可能发生重大调整。此举揭示出依赖比特币敞口创造价值的模式正面临挑战，企业需寻找替代路径。

潜在接棒者浮现：亚洲版策略公司面临压力测试

Metaplanet曾被视为“亚洲版策略公司”，早期大规模买入比特币并推动股价上涨。但在2025年末市场崩盘后，其股价一度暴跌近九成。虽于7月初以2823枚的规模重启购入，但此后再无动作，缺乏明确信号表明其策略已稳定，未来不排除为缓解财务压力而部分减仓。

小型财库风险凸显：高负债、低营收企业或被迫清算

在众多中小型持币公司中，Nakamoto Inc.尤为引人注目。该公司已在3月出售约5%持仓，6月又抛售600枚比特币。这类企业普遍面临债务负担沉重、缺乏持续经营收入以及股东要求释放加密资产的压力，成为最易受冲击的群体。

尽管当前趋势不代表企业比特币财库的终结，但一个时代已然落幕——那个每则公告皆伴随新增购买的时代。如今，不确定性主导市场走向。唯有能产生真实运营收益且有效管理负债的公司，才有望在新周期中存活下来；其余则可能不得不通过抛售与重组求生。