币圈界报道：

AI算力收益反超挖矿：电力经济重塑矿企战略格局

MARA Holdings首席执行官公开表示，当前人工智能数据中心在单位电力产出的收入水平已全面领先于公司比特币挖矿业务，凸显出能源效率在大型上市矿企资源配置中的决定性作用。

能源转化效率成新衡量标准

该指标聚焦于同一电力输入下不同用途的创收能力，以每兆瓦为单位衡量单位容量的经济产出。当高性能计算负载在相同能耗条件下实现更高收益时，电力资源的配置逻辑便发生根本性转变。

电力基础设施的战略地位提升

无论是比特币挖矿还是AI算力托管，均高度依赖稳定且低成本的电网接入与兆瓦级供电能力。MARA强调，未来的核心资产将不再是单纯的挖矿设备，而是能够灵活适配多种高价值用例的能源基础设施体系。

从哈希率到收入密度：投资评估范式迁移

对于矿商而言，盈利能力取决于电价与比特币价格之间的差值。若某一应用场景能在同等能耗下创造更多营收，则现有矿场将被重新定义为多功能能源平台。因此，投资者日益关注每兆瓦收入密度，而非仅看哈希率表现。

战略调整信号显现：人力与资本双重构

MARA近期实施约15%的人力优化，同步推进向人工智能及数字基础设施领域布局，并通过长岭票据同意征求等财务操作完成资产负债结构调整。这些举措表明其正将能源采购与基建能力视为超越挖矿的核心优势。公司在2026年3月的投资者会议上系统阐述了支撑此方向的能源资产架构。

尽管挖矿设施与AI托管存在物理层面的兼容性，但改造成本、客户合同差异以及原有运营模式无法覆盖的新需求，使转型面临显著执行压力。

对行业的影响：全行业面临能源再分配抉择

所有拥有大规模高耗能基础设施的上市矿企都需面对这一现实：是否应让AI工作负载占据电力资源以获取更优回报？这一选择不仅关乎运营效率，也深刻影响企业的资本储备策略。目前尚难判断是结构性变革还是阶段性调整。值得注意的是，比特币挖矿难度近期下降5%至127.17T，提醒我们收入端并非静态，而动态变化中。

单位电力收入的实质含义

该指标反映固定电力容量所能产生的总收入，通常按每兆瓦计，用于横向比较不同业务在相同能源投入下的经济效能。

MARA是否放弃比特币挖矿？

并无明确退出迹象。首席执行官所强调的是相对经济性的对比，而非宣布终止挖矿业务，其立场仍保留挖矿作为重要组成部分。

任何具备充足电力容量的矿企都将面临相似命题：能否通过部署AI负载实现更高收益。这可能引发新一轮资源重配潮。