币圈界报道：

比特币估值持续低于历史均值，市场情绪趋于稳定

当前比特币交易价维持在65,000美元附近，其核心估值指标显著偏离长期正常水平。最新MVRV Z-Score约为0.42，相较长期均值1.7存在明显差距，反映出市场整体定价仍具下行空间。

关键估值指标持续承压，周期底部特征尚未显现

MVRV Z-Score通过对比市值与基于最近移动成本的币值，评估资产是否被低估或高估。该指标在过去一个月内始终低于1.7，于6月30日一度下探至0.185，为本轮调整阶段最低点。此后随价格回升略有修复，但仍处于偏低区间。

比特币在三个月内跌幅约15%后，价格在64,000至66,000美元之间窄幅震荡，表明市场在美联储利率决策前普遍持观望态度。这一区间反映出买卖双方力量暂时平衡，缺乏明确方向。

CryptoQuant数据显示，过去30天多数时间投资者处于净亏损状态。6月份累计实现亏损达85亿美元，7月中旬再度录得近30亿美元的账面损失。

不过，近期趋势出现积极转变。已实现盈亏指标已由负转正，日均收益稳定在4亿至5亿美元之间，最新读数接近2.39亿美元，反映抛售动能正在减弱。

市场未现典型熊市恐慌，底部特征尚不完整

历史经验显示，比特币触底通常伴随MVRV Z-Score跌破零。2022年底，该指标连续多周为负，当时价格位于16,000至17,000美元区间，市场弥漫强烈抛售情绪。

目前指标虽低但仍未进入负值区域，持有者抛压减少，但尚未出现上一轮熊市末期的极端恐慌氛围。

分析师Crazzyblockk指出，当前市场可能正处于深度回调阶段，但并未触发全面性的非理性抛售。自6月底触及约60,000美元以来，价格已反弹逾6%。

若该指标逐步回升至1.7，将预示估值环境改善；若再次跌破0.185，则可能释放新的下行风险，暗示价格或需进一步寻底以建立更稳固支撑。