币圈界报道：

比特币估值未达高点：MVRV Z-Score维持低位震荡

当前比特币价格已接近6.5万美元，然而关键链上衡量标准显示其整体估值仍低于长期平均水平。最新公布的MVRV Z-Score为0.42，显著低于1.7的历史均值，反映市场尚未进入过热区间。

市值相对水平偏低，未现估值泡沫

MVRV Z-Score通过对比当前比特币市值与近期移动平均的币种总价值，用于评估资产是否被高估、合理或低估。该指标在最近一个月内持续低于1.7，6月30日一度跌至0.185，创下本轮周期新低。此后伴随价格回升，数值略有反弹。

此前三个月内，比特币价格曾下跌约15%，随后在6.4万至6.6万美元区间内窄幅波动。价格收敛现象表明投资者在美联储利率决策前普遍持观望态度。

据主流加密数据分析平台统计，过去一月多数持仓者处于净亏损状态。6月份累计亏损达85亿美元，7月中旬再次录得近30亿美元的净已实现亏损。

近期链上数据呈现边际改善

6月30日：比特币价格约为6万美元，MVRV Z-Score降至0.185（本轮周期最低），当月净已实现亏损85亿美元。7月中旬：价格稳定于6.5万至6.6万美元，指标回升至0.42，单周亏损收窄至30亿美元。近日数据更新显示，价格维持在6.5万美元，指标保持0.42，每日已实现盈利达2.39亿美元。

过去一周趋势出现转折，已实现盈利首次超过亏损，日均盈利区间升至4亿至5亿美元。最新统计表明净已实现盈利达2.39亿美元，暗示抛压正在减弱。

市场尚未触发全面抛售情绪

历史上，比特币触底阶段常伴随MVRV Z-Score跌破零。2022年底，该指标连续数周为负，对应价格在1.6万至1.7万美元之间，标志着投资者普遍放弃抵抗。目前该指标虽低但未达极端水平，表明市场尚未进入系统性投降阶段。

尽管抛售动能有所缓解，整体恐慌程度仍远低于以往周期底部。一位专注链上行为分析的专家指出，当前市场更可能处于逐步修正而非剧烈崩盘的调整期。自6月底触及6万美元以来，比特币已反弹约6%。

若未来MVRV Z-Score能持续回升至1.7附近，将释放估值修复信号，叠加买方需求增强，或推动新一轮上涨。反之，若指标再度跌破0.185，则可能预示抛压重燃，价格或面临进一步下行压力。