币圈界报道：

Strategy实施2500万美元STRC回购计划，强化股东权益基础

2026年7月20日至26日，Strategy执行了一项总额达2500万美元的STRC股票回购行动，累计购入288,930股，平均成交价为每股86.52美元。该阶段未涉及比特币增持，资金主要用于增强现金储备，体现对资产负债结构优化的阶段性聚焦。

STRC回购与资本架构的深层逻辑

2026年6月，STRC股价显著低于其100美元面值，成为Strategy在“数字信用资本框架”下首批启动回购的标的证券。该计划于6月29日正式披露，授权最高10亿美元额度，涵盖STRC、STRF、STRD及STRK等多类证券。

公司资本结构遵循层级清偿原则：高级债务与优先股享有优先受偿权，剩余资产归属普通股股东。在此框架中，比特币持仓与美元现金构成核心流动资产，直接影响股东可分配价值。

Strategy引入“每股净比特币”（Net BPS）作为关键评估指标，定义为：在扣除所有优先级负债后，归属于普通股权益的比特币经济价值，除以完全稀释后的普通股总数。该方法自7月23日起正式纳入mNAV估值体系，成为衡量真实股东权益的核心工具。

该指标不仅反映每股对应的比特币数量，更整合了负债负担与流动性状况。当公司增持比特币时，“总比特币”可能上升，但唯有“净比特币”能揭示在履行对优先投资者义务后的实际经济收益。

回购带来的财务增值效应

以低于面值的价格赎回优先级证券，直接提升普通股股东的剩余价值。例如，若企业持有1亿美元比特币与5000万美元债务，仅用4000万美元偿还，则权益将从5000万增至6000万。

本次回购正是基于此原理：以86.52美元购入面值100美元的STRC股份，每回购一股，即减少100美元的优先股负债，而实际支出仅为86.52美元，产生13.48美元的账面差额，转化为普通股股东即时收益。

总计约2499.8万美元的资金，赎回了价值2889.3万美元的STRC面值，形成389.5万美元的净值增益，直接注入MSTR股东权益池。

此外，此次操作还消除了因12%年化股息率所衍生的约347万美元年度支付义务。若未来股价持续低于面值，股息成本下降幅度将进一步扩大，带来更显著的现金流释放。

战略意义与长期影响

对“每股净比特币”指标的持续关注，彰显Strategy通过资本市场运作实现股东价值创造的系统性路径。区分“总比特币”与“净比特币”，有助于投资者穿透表层数据，精准判断回购等行为是否真正提升所有权质量。

市场正密切关注其“数字信用资本框架”的演进轨迹，尤其是随着资本结构动态调整，后续回购如何持续推动净比特币指标上行。

该指标已成为评估资本交易实效的新基准，使投资者能够客观判断某项操作是在构建还是稀释比特币生态中的真实价值。