币圈界报道：

传统资产挂钩永续合约规模激增，突破20亿美元大关

据CryptoQuant最新报告，自5月下旬以来，与股票、金属及原油等传统资产挂钩的永续合约未平仓量实现翻倍增长，已突破20亿美元关口。这一趋势标志着主要加密交易平台正系统性拓展其产品边界，从纯粹数字资产向跨市场衍生品延伸。

传统金融类永续合约迎来爆发式增长，市场容量快速扩张

数据显示，该类合约在2026年春季维持于3.5亿至5亿美元区间，随后自5月下旬起呈现显著加速态势，至7月已攀升至逾20亿美元水平。此类产品允许交易者持续参与大宗商品与股指等标的，且通过资金费率机制实现价格锚定，避免了传统期货的到期压力。

全天候交易能力使加密交易所具备独特优势，尤其在传统金融市场休市期间仍可提供流动性支持。尽管当前规模仅占整体加密衍生品市场约3%，但其增速远超主流加密合约，成为关键增长引擎。

头部平台集中度高，币安主导新兴市场格局

在传统金融永续合约领域，币安以约7.2亿美元未平仓量位居首位，占整体市场的35%。Bybit和Gate分别贡献约3.81亿美元，三者合计控制约70%的市场份额。若纳入OKX与Bitget，则前五大平台共同占据近93%的体量，形成高度集中的竞争结构。

这一集中态势与加密永续合约市场高度一致：币安在后者中持有228.6亿美元未平仓量，占比达35%；Bybit与Gate分别以96.7亿和86.1亿美元紧随其后，前三名合计掌控约63%份额，前五名覆盖约81%。

主流加密合约未平仓量回落，反映去杠杆化趋势

相较而言，加密原生永续合约总未平仓量约为650亿美元，较2025年峰值下降约20%。回溯至2023年初，该数值仅为120亿至150亿美元，此后五年间扩大五至六倍。2025年9月达到约800亿美元高点，并于2026年初维持相近水平。

CryptoQuant指出，当前回落并非新资本注入所致，而是市场主动去杠杆或资金撤退的体现。然而，传统资产合约的逆势增长表明，交易所正通过开拓新赛道来对冲单一市场波动风险，同时强化头部平台的资本集聚效应。

美国监管路径渐明，永续合约迈向合规化落地

美国市场正逐步建立专属框架。Coinbase推出的受CFTC监管的永续风格期货，虽具五年期限，但采用资金费率机制实现与现货价差收敛，满足连续交易需求。此外，5月商品期货交易委员会批准Kalshi推出现金结算比特币永续期货，无固定到期日，支持持续交易。

监管机构强调审批为个案处理，不自动适用于非加密挂钩产品。随着对连续交易需求的上升，传统金融永续合约能否成为交易所新增资本来源，将取决于流动性建设、合规准入进展以及投资者行为转移程度。