币圈界报道：

黄金市场抛压缓解，机构重估中长期上行潜力

全球投资研究机构BCA Research在最新分析中表示，黄金价格经历大幅回调后，当前已进入筑底阶段，下行动能显著衰减。该机构基于市场结构变化，建议投资者逐步建立多头头寸，认为价格具备重启回升的结构性基础。

从历史高位回落逾四分之一，调整周期接近收尾

根据报告数据，黄金自1月29日创下历史峰值以来，累计跌幅已达26%。尽管2025年被视为全球资产配置中的核心避险工具，但在地缘紧张局势升级背景下，其表现未达预期。此前持续的抛售对市场情绪造成冲击，但近期数据显示抛压正趋于缓和。

分析师指出，推动金价下行的核心因素影响正在减弱，市场已有迹象表明底部区域正在形成。随着外部冲击逐渐消化，黄金重新获得吸引力的条件日益成熟。

BCA Research强调，密集抛售阶段已基本结束，当前环境更有利于多头布局。尽管短期内波动仍存，但中长期趋势已较此前明显改善。

实际利率主导金价走向，通胀并非决定性变量

报告提出颠覆性观点：黄金并非直接通胀对冲工具。真正影响其价格走势的关键是实际利率水平。当实际利率下降时，持有无息资产的黄金相对更具吸引力。

同时，美元强势曾长期压制金价，但这一压制力正逐步消退。若未来美元指数出现回调，将为黄金提供有力支撑。研究认为，美元与实际利率的联动效应将成为下一阶段行情的重要驱动。

黄金牛市划分为三阶段，当前进入核心定价期

BCA Research将本轮黄金牛市划分为三个递进阶段：

第一阶段始于2022年末，由全球央行创纪录的实物购金行为启动。

第二阶段在2025年加速，表现为全球黄金ETF资金净流入显著增加。

目前进入第三阶段，市场定价逻辑转向实际利率与美元指数表现。分析师研判，未来金价方向将主要由这两个宏观指标决定。

综合来看，该机构认为黄金市场长期抛售压力已近尾声，底部形态基本确立。实际利率的松动与美元潜在疲软，可能成为推动新一轮上涨的核心力量。投资者需持续关注货币政策路径、央行政策转向及全球经济基本面变化。