币圈界报道：

Strategy公司拟动用比特币储备金应对财务压力

面对季度巨额账面亏损，Michael Saylor领导的Strategy公司正重新评估其资本结构，计划通过出售部分比特币资产来增强流动性。根据最新披露的资本管理框架，公司最高可实现约50亿美元的现金回笼，用于支撑美元储备、优先股分红及债务利息支付。

二季度账面亏损超80亿美元，持仓价值大幅缩水

Strategy公布的第二季度净亏损达82.2亿美元，主因是其持有的比特币公允价值下滑83.2亿美元。截至财报发布时，公司仍持有843,775枚比特币，平均购入成本为每枚75,476美元，而当前市场价格约为64,700美元，导致整体持仓已低于原始成本。该批资产原值为636.9亿美元，现市值约为547.7亿美元，账面浮亏显著。

财报公布后，公司股价应声下跌至93.28美元，跌幅达4.56%。管理层指出，尽管当季比特币持仓增长11%，但可转换债务规模减少18%，同时美元现金储备上升12%，反映资金配置重心正在转移。

变现所得将用于强化财务安全与股东回报

依据现行资本管理方案，公司计划通过比特币出售获取的资金中，最多12.5亿美元将注入美元储备金，以提升偿债能力；约17.6亿美元将用于覆盖年度优先股股息及利息支出；另有最多20亿美元可用于普通股和数字信贷证券的回购操作，相关回购额度已分别设定为10亿美元。

今年迄今，公司已出售价值约2.184亿美元的比特币，所得款项已用于支付优先股分红，标志着其自成立以来一贯的增持策略出现实质性调整。管理层强调，未来募集资金的用途将视市场环境灵活分配，不再全部用于购买比特币。此外，公司目前未计划以比特币作为抵押品进行融资，主要顾虑在于交易对手风险与追加保证金压力。

STRC优先股成资本结构调整核心焦点

分析师普遍认为，管理层当前首要任务是推动STRC优先股恢复至面值水平。TD Cowen在第二季度更新后重申买入评级，并维持260美元目标价；Benchmark虽维持原有评级，但将目标价从570美元下调至435美元，明确指出优先股面值修复是关键绩效指标。H.C. Wainwright同样给予买入建议，目标价325美元，认为当前资本管理机制可在比特币下行周期中稳定优先股表现，而上行潜力则依赖于市场情绪回暖及MSTR的mNAV改善。

STRC优先股已成为公司融资架构的重要支柱，通过发行此类工具筹集资金并同步管理比特币持仓。本年度，公司共通过资本市场募集约170.6亿美元，并完成15亿美元票据折价回购，使可转换债务降至67.1亿美元。截至季末，美元储备金已达37.5亿美元，足以覆盖超过2.1年的优先股股息与债务利息义务。

后续行动路径将取决于比特币价格走势、STRC交易状况、储备金需求以及投资者预期。尽管仍是全球最大的企业级比特币持有者，但新战略赋予管理层在必要时更灵活的资产处置权，标志着其投资哲学进入新阶段。