币圈界报道：

休眠资产加速回流，供需格局悄然生变

CryptoQuant分析师CryptoOnchain监测到，近期处于休眠状态的比特币正大规模流向交易所，反映出市场供应端压力正在累积。这一趋势与矿工盈利能力下降、美国现货需求持续低迷形成共振，共同构成当前市场情绪偏弱的重要信号。

长周期持有者动向揭示供给端转折

链上追踪显示，持有周期在3至5年的比特币，其转入交易所的数量较季度平均水平跃升约595%；而持有时间达5至7年的资产流入增幅更为显著，达到1,016%。尽管基数较低，但此类非日常交易行为的集中爆发，标志着长期持有者策略出现实质性转变。

此外，持有2至3年及3至5年的投资者支出规模分别实现约3.15亿与2.16亿美元，较近期均值增长超400%和375%，表明更多存量筹码正被释放至流通领域。

交易所分布差异显现，Coinbase成主要承接方

对比两大平台，Coinbase在老币吸纳方面表现突出：其净流入量相较90天基准飙升约1,423%，其中3至5年持有周期资产流入增长达1,014%。这表明大量休眠资本正集中涌入该平台。

Binance虽在近两周中维持稳定流入态势，单日最高达3,289 BTC，但整体波动较小，显示出资金流动更具连续性而非突发性。这种分化暗示老币转移并非广泛抛售，而是定向配置于特定平台。

与此同时，Coinbase溢价指数维持在-0.09至-0.14区间，反映本地现货买盘意愿薄弱；Binance资金费率则稳定于0.00至0.01之间，说明杠杆交易活动未对市场形成有效支撑。

矿工运营承压，系统性风险隐现

CryptoQuant矿工关机指标已升至1，较月度基线高出50%，季度均值则高出350%。该数据意味着部分矿机处于亏损运行状态，一旦市场继续承压，可能触发更大范围的抛售行为，进一步加剧供应压力。

综合判断：复苏前需等待结构性变化

综合来看，老币回流、现货需求不足、衍生品活跃度有限以及矿工生存压力上升，构成了典型的盘整期特征。历史经验表明，此类组合往往伴随较长调整周期。真正的市场回暖，有待长期持有者流出放缓，并配合机构层面需求回升，方可有效消化新增供给。