币圈界报道：

Strategy连续三度减持比特币，价格未受冲击

2026年夏季，Strategy公司披露其第三轮比特币资产处置，共售出1,638枚代币，交易时段为7月27日至8月2日，平均成交价约为63,957美元，总金额达1.047亿美元。该信息通过8-K文件公开，当时比特币现货价格在63,400美元附近波动，当日跌幅不足1%。与过往类似消息引发的剧烈震荡不同，此次市场反应趋于平静，表明投资者已将此类操作纳入常规认知。

市场适应新范式：从恐惧到习以为常

五年来，Strategy始终作为比特币市场的核心长期买方，几乎从未出现过减仓行为。然而，自2026年以来已连续三次公布减持，每次对价格的影响递减，反映出市场心理的根本性转变。此次抛售量占其总持仓比重不足0.2%，远低于每日现货成交量，实际供应压力微乎其微。真正驱动变化的是预期管理——当交易者确认该公司不再仅限于增持，而是具备灵活调整头寸的能力后，单次公告的冲击力被显著稀释。

财务压力驱动减持：亏损与股息双重挤压

公司财报显示，第二季度录得82.2亿美元GAAP净亏损，主要源于比特币价格较年初下跌约14%所引发的非现金减值。与此同时，优先股现金股息支出从去年同期的4910万美元飙升至4.007亿美元，构成重大现金流负担。由于股息需以现金支付，而公司并未自动获得偿付能力，因此必须通过外部融资或资产变现来覆盖支出。

2026年三次出售详情与用途拆解

首次出售：5月26日至31日，32枚比特币，均价77,135美元，总额250万美元（自2022年底以来首次减持）；第二次出售：6月29日至7月5日，3,588枚，均价约60,200美元，总值2.16亿美元（历史最大规模，低于成本价）；第三次出售：7月27日至8月2日，1,638枚，均价63,957美元，金额1.047亿美元，主要用于支付优先股股息及支持STRC回购计划。

以低价售币换取信用稳定

本次出售所得资金中，约5240万美元用于支付优先股股息，另5230万美元投入STRC（浮动利率优先股）的回购操作。本周公司已完成912,143股STRC的回购，耗资8120万美元。资金来源包括比特币出售收入及通过ATM机制发行的2.906亿美元普通股融资。其中，约2.5亿美元被存入美元储备账户，当前总储备额已达40亿美元。

战略逻辑：修复信用结构而非押注价格

STRC的设计目标是维持在100美元面值附近波动，提供12%年化收益率，本质为信用工具而非比特币杠杆产品。为实现这一目标，需持续注入现金并进行定期回购。若以高于成本价（75,419美元）的价格增持比特币，将导致股东权益被稀释。因此，公司选择反向操作：通过出售低估值资产获取现金，用于偿还债务和维护优先股价值。首席执行官Michael Saylor称，本轮操作使STRC的信用利差收窄5个基点，并将美元储备久期延长至2.3年。

循环悖论：低价卖币，期待高价买回？

批评者如Ran Neuner指出，该策略存在内在矛盾。公司以低于75,419美元的成本价出售比特币，却寄望未来能以更高价格重新购回，这依赖于比特币价格反弹的假设。这种“先亏后赚”的路径，只有在市场配合下才能成立。更值得警惕的是，尽管宣称仍为净买家，但数据显示其在5月底至7月底期间仅增持37枚，随后一周即减持1,638枚，整体持仓已低于春季水平。

技术面印证市场韧性

当前比特币价格在58,000至68,000美元区间内震荡，近似63,700美元收盘价。日线图上，0.236斐波那契回撤位63,679美元构成有效支撑，多方持续捍卫该区域，导致跌破63,000美元的尝试未能延续。14日相对强弱指数（RSI）为48.67，略低于中性线，反映买卖力量接近均衡，动量指标未显现突破信号。

链上数据揭示底部支撑

Glassnode分析指出，尽管现货需求疲软，但链上活动保持稳定，持币者普遍不愿抛售，同时交易所ETF持续流入，共同构建了价格底部支撑。尽管整体市场信心仍显脆弱，但结构性平衡使得市场能够从容消化大额减持事件。

净买家承诺面临现实检验

Strategy角色转变比任何一次出售都更具深远影响。过去，其作为唯一不计成本的买方，为市场提供了隐性需求底价。一旦该角色转变为有条件参与者，边际定价机制便发生重构。目前，公司首要任务是让STRC回归面值，多家券商如TD Cowen与Benchmark均在财报会后维持买入评级，但同时也下调目标价。其中，Benchmark将MSTR目标价由570美元调降至435美元，并将年底比特币价格预测从12.5万美元下调至10万美元。未来几次披露文件将决定其“净买家”承诺是否可信，而这一切取决于比特币能否回升至成本价之上。