币圈界报道：

矿企资产重配：比特币持仓清零成趋势，押注AI算力扩张

近期，越来越多的比特币矿企开始将核心资产从加密货币转向人工智能基础设施建设。进入8月短短数日，已有显著数量的比特币被出售，用于支撑其向数据中心业务的转型。

头部矿企加速变现，储备规模持续缩水

包括Cipher Digital（纳斯达克：CIFR）和Hyperscale Data（纽交所美国：GPUS）在内的多家企业，已成为本轮资产结构调整的代表。自公开矿企比特币储备达到历史高点以来，这些公司已累计售出超过1.5万枚代币，标志着行业资金配置逻辑的根本性转变。

单周套现逾百万美元，储能项目启动在即

根据官方披露，Hyperscale Data在截至8月2日的一周内完成约150.5枚比特币的兑换，获得960万美元现金。此举使其比特币持有量降至959枚，估值约为6080万美元。该动向并非孤例，7月，Empery Digital以均价62,200美元出售1,400枚比特币，筹得约8,710万美元，专项用于偿还债务及收购中西部数据中心股权。此前，Bitdeer亦于2月实现持仓清零。

营收暴跌叠加巨额亏损，转型迫在眉睫

Cipher Digital（原名Cipher Mining）于8月4日公布第二季度业绩，当季营收为2500万美元，调整后EBITDA为负3000万美元。挖矿收入环比下滑29%，净亏损达2.675亿美元，其中包含1.505亿美元非现金认股权证费用。财报发布后，股价当日下挫10.2%，收于21.69美元。

早在今年2月，该公司便宣布更名并明确转型路径，计划在2026年内清空剩余比特币储备，用以支付基础设施升级成本。为此，公司通过三次优先级担保债券发行，筹集总额达37.3亿美元，专项用于建设Barber Lake与Black Pearl两大园区。首席执行官Tyler Page透露，首个高性能计算中心已提前交付，Black Pearl的租户租赁期较原计划提前两个月启动。

经济模型失衡，挖矿难以为继

推动矿工大规模退出的核心原因在于盈利能力彻底逆转。据最新报告，2025年第四季度，上市矿企生产一枚比特币的加权平均现金成本高达约79,995美元，而同期比特币价格稳定在68,000至70,000美元区间。这意味着每产出一枚币，平均亏损接近19,000美元。在此背景下，转向人工智能与高性能计算成为唯一可持续出路。目前，公开矿企领域已宣布超700亿美元的AI与HPC相关合同，部分运营商预计到2026年底，来自AI业务的收入占比可达70%。包括Cipher、TeraWulf、MARA Holdings、Core Scientific和Hut 8在内的企业均已着手重新分配电力资源，优先服务AI客户。

关键地块受阻，监管审查延宕项目进度

Cipher在第二季度更新中披露，其已获取位于德克萨斯州圣安东尼奥市以北约25英里处的“Apollo”场址期权，容量达900兆瓦。此外，一笔独立债券交易为Stingray园区提供融资，并偿付5670万美元债务。该地块已完成向德克萨斯州电力可靠性委员会（ERCOT）提交“Batch Zero”流程。然而，项目遭遇政治层面干预——州长Greg Abbott要求监管机构在项目进入电网审批前实施前置审查。基于此指令，ERCOT已暂停对该项目的输电研究。这一延迟使Apollo项目及公司其余4.4吉瓦的开发管线面临不确定性，叠加施工周期与财务杠杆风险，整体推进前景蒙上阴影。尽管如此，公司仍预期2024年净营业收入为9700万美元，至2027年将跃升至6.86亿美元。