币圈界报道：

Galaxy Digital第二季度净亏8500万，核心业务呈现分化态势

2026年8月5日财报发布后，Galaxy Digital（GLXY）股价应声下挫14%。当季公司录得净亏损8500万美元，总营收为87.11亿美元，环比下降15%，低于第一季度的102.13亿美元。财务表现受数字资产市场持续走弱冲击，调整后EBITDA转为负7700万美元。

AI数据中心实现盈利跃升，成为增长引擎

尽管整体业绩承压，公司位于西德克萨斯州的Helios园区在为期15年的CoreWeave租赁协议下，迎来首个创收季度，贡献2000万美元调整后毛利润与1100万美元调整后EBITDA。与此同时，该部门第二季度调整后毛利润从300万美元飙升至2000万美元，资本支出达4.48亿美元，推动数据中心总资产攀升至25.44亿美元。

数字资产部门改善明显，但资产负债表仍受价格波动制约

数字资产板块实现6600万美元调整后毛利润，环比增长34%，高于第一季度的4900万美元。其中全球市场业务贡献4900万美元，尽管交易量下滑7%，但降幅优于行业均值；贷款账簿平均规模增至14.38亿美元。资产管理与基础设施解决方案业务带来1700万美元利润，管理资产规模虽因市场下行降至71亿美元，其中ETF资产缩水至18.05亿美元。

未实现损失传导机制：资产估值变动如何吞噬部门盈利

由于按市值计价会计准则，数字资产价格下跌导致资产负债表出现未实现亏损。第二季度净数字资产规模从13.62亿美元缩减至11.60亿美元，环比下降15%。这一调整使公司报告调整后毛亏损4200万美元，调整后EBITDA为负7800万美元。尽管运营层面合计产生8600万美元调整后毛利润，但被财务及企业部门的巨额亏损所覆盖。

2026年第二季度核心数据透视：业务分野显著

财报揭示了业务结构的深层差异。数字资产部门调整后毛利润达6600万美元，较前一季度提升34%；其中全球市场业务贡献4900万美元，贷款账簿规模稳定增长。资产管理业务虽受市场影响，但管理资产规模维持在71亿美元水平。而AI数据中心方面，第一阶段交付加速，毛利润跃升至2000万美元，预计自第三季度起，每年将带来约3.2亿美元的稳定租赁收入。

三种情景展望：投资者需权衡风险与潜在回报

在看涨情境中，Helios I项目从2026年第三季度起每季度贡献约8000万美元收入，利润率超90%。新增35亿美元私募融资支持第二阶段建设，电力管道容量已拓展至5.7吉瓦以上，另有2吉瓦正在规划中以满足长期需求。中性情境下，运营业务持续改善，数字资产部门对价格依赖度下降，机构合作潜力尚未完全释放。而在看跌情境中，高额资本支出（4.48亿美元）削弱现金流，35亿美元优先债务要求严格履约，若第二阶段延迟或AI需求疲软，将加剧财务压力；此外，11.6亿美元仍与加密货币挂钩的资产敞口，使其在市场再度回调时面临重估风险。