币圈界报道：

挖矿盈利危机加剧：两大矿企季度亏损超8亿美元

比特币矿企MARA Holdings与CleanSpark在最新财报中均录得显著营收萎缩与巨额净亏损，反映出行业在高算力竞争、减半冲击与价格波动下的生存压力持续扩大。

财务表现恶化：双巨头陷入账面亏损泥潭

MARA Holdings第二季度收入降至1.749亿美元，同比下滑27%；净亏损达6.113亿美元，主要由数字资产估值下调所致。同期，CleanSpark第三财季营收为1.38亿美元，同比下降30.5%，净亏损2.398亿美元，亏损幅度亦呈扩大趋势。

算力竞争升级与减半冲击双重挤压

行业整体盈利能力下降的核心动因在于网络算力突破历史峰值，导致单次挖矿产出效率大幅降低。叠加2024年4月实施的比特币减半机制——区块奖励从6.25枚降至3.125枚，直接砍掉矿工一半基础收益。

与此同时，电力采购成本与矿机更新投入持续上升，进一步压缩边际利润空间。对于持有大量比特币库存的企业而言，按市价计价的会计政策在行情下行时会放大账面亏损，成为财报承压的重要因素。

战略重构：从单一挖矿转向数字基础设施服务商

为摆脱对加密货币价格的过度依赖，两家企业正加速布局人工智能与高性能计算业务。MARA已启动数据中心资源对外托管AI模型训练任务，而CleanSpark则通过并购低电价矿区，拓展面向科研与企业级计算的长期合约服务。

该路径有望带来更可预测的合同收入，但同时也要求企业具备更强的技术运营能力与资本支撑，面临人才短缺与前期投入过高的新挑战。

行业洗牌在即：效率与多元能力决定存续

MARA与CleanSpark的业绩走势或预示整个挖矿生态正经历深度调整。规模小、能耗高、缺乏多元化布局的矿企或将逐步退出市场，推动产业集中化。

投资者需重新评估盈利逻辑：未来矿企价值不再仅取决于比特币价格涨跌，更取决于能源利用效率、运营成本控制以及跨技术领域整合能力。监管层面，美欧正加强对挖矿碳排放与金融风险的审查，具备可持续能源使用记录的企业将更具竞争力。

转型成效待验证：未来数季是关键观察期

尽管当前财务数据承压，但两家公司在人工智能基础设施领域的战略布局，标志着其正迈向更具韧性的商业模式。能否通过新业务板块有效对冲挖矿收入下滑，将成为下一阶段市场关注的核心议题。

常见问题解析：亏损根源与转型路径

Q1：为何两家企业出现巨额亏损？核心原因在于持有的比特币储备在价格下跌时被计提减值损失，即使未实际出售，会计准则也强制确认账面亏损。

Q2：减半如何影响矿工收益？区块奖励削减50%直接减少矿工主要收入来源，迫使企业必须提升能效、优化成本结构或开辟替代性收入渠道以维持现金流。

Q3：矿企如何切入人工智能赛道？其现成的数据中心、稳定低价电力及高效冷却系统，恰好契合AI模型训练对算力与能源的高需求，具备天然适配优势。