币圈界报道：

杠杆型XRP基金深度回调：波动拖累致亏损远超标的资产

ProShares Ultra XRP ETF（UXRP）自高点以来已累计下跌逾94%，远高于底层资产XRP的跌幅，凸显杠杆结构在持续下行市场中的放大效应。该产品通过衍生品机制追踪彭博XRP指数日度表现的两倍收益，但每日强制重置杠杆的设计使其长期表现与标的资产产生显著偏离。

长期熊市下杠杆机制加剧价值侵蚀

尽管XRP未能守住1美元关键心理关口，但其每日波动被叠加至两倍杠杆后，不断累积负向复利效应。截至8月初，该基金估值约为10.30美元，相较2025年7月推出的52周高点231.20美元，跌幅达95.5%。这一表现表明，即使市场未出现趋势性崩盘，频繁的再平衡操作也会逐步耗尽资产净值。

波动拖累机制使长期持有者蒙受双重损失

金融学界将此现象称为“贝塔滑点”或“波动损耗”，即杠杆产品在横盘或震荡行情中，因反复调整头寸而持续消耗本金。尽管此类工具专为短期波段交易设计，但部分投资者仍尝试长期持有，结果在缺乏趋势支撑的环境下遭受巨大回撤。尤其当标的资产处于持续抛压阶段时，杠杆效应不仅未能放大收益，反而成倍放大每一轮下跌的冲击。

现货类基金虽跌超四成，仍获稳步资金流入

与之形成对比的是，2025年末面世的现货XRP ETF整体表现亦不理想，多数产品年内跌幅超过40%。例如Bitwise管理的XRP ETF资产规模约3.04亿美元，年内下跌近43.2%；Canary Capital旗下XRPC基金资产管理规模接近2.489亿美元，同期亏损达40.4%。然而，这些产品合计吸引了约15亿美元的资金净流入，显示市场对合规化、免托管的加密资产配置渠道仍具信心。

受监管敞口吸引力持续显现，稳健路径渐成共识

相较于杠杆型产品剧烈波动带来的不确定性，现货ETF直接反映XRP市场价格变动，避免了杠杆重置带来的非线性损耗。尽管面临宏观环境压力，其资金流入趋势依然稳健，反映出投资者正寻求一种更透明、风险可控的参与方式。这预示着，在缺乏明确上涨动能的背景下，稳健型工具正成为获取数字资产敞口的主流选择。