币圈界报道：

Bullish第二季度财报将至：机构估值前景分化，业绩压力凸显

得到亿万富翁彼得·蒂尔旗下Founders Fund支持的机构级加密交易平台Bullish，将于8月13日美股开盘前发布2025财年第二季度财务报告。尽管加密市场整体低迷导致交易量下滑，华尔街仍普遍认为其具备长期增长潜力。

机构评级分化，目标价区间维持高位

当前共有五位分析师给予“买入”建议，六位持“持有”立场，平均目标价为40.75美元，较近期约24.60美元的市价溢价达66%以上。花旗分析师彼得·克里斯蒂安森于7月28日重申“买入”，但将目标价从65美元调降至50美元；Clear Street的欧文·刘在7月24日首次覆盖时即推荐“买入”，目标价设为40美元；德意志银行布赖恩·贝德尔则在5月15日维持“买入”评级，并将目标价微调至61美元。

行业寒冬中显露结构性优势

支撑看多观点的核心逻辑包括：稳固的机构客户网络、衍生品业务的持续扩张，以及在代币化资产和稳定币领域的早期布局。然而，摩根大通保持谨慎态度，维持“中性”评级，并已下调目标价以反映当前市场风险。

Bullish是一家专注于服务专业交易者的数字资产平台，提供现货与衍生品交易服务。其首席执行官为前纽约证券交易所总裁汤姆·法利，获得彼得·蒂尔基金注资，并吸引贝莱德与凯茜·伍德旗下ARK投资参与其上市融资。此外，公司还控股独立运营的加密新闻媒体CoinDesk，该媒体于2023年11月以约7500万美元现金从Digital Currency Group手中收购。

Bullish于2025年8月13日完成IPO，成为当年最受瞩目的新股之一。发行价定为每股37美元，高于预期区间，首日开盘价达90美元，一度冲高至118美元（触发波动性熔断），收盘价接近68美元，涨幅超80%。一年后，股价回落至约24.60美元，显著低于初始水平，反映出市场对新晋数字资产公司的热情消退。

截至发稿，该公司股价报24.47美元，当日微跌0.5%。与此同时，行业整体处于调整期：第二季度总交易量同比下降33%，至1307亿美元。Coinbase录得净亏损3.595亿美元，而全球最大企业比特币持有者Strategy因资产减值产生83.2亿美元未实现亏损，导致当季净亏损达82.2亿美元。

Bullish一季度表现亦未达预期——调整后每股收益为0.13美元，低于0.17美元的市场预测，为其本季度财报带来额外压力。