币圈界报道：

欧盟DeFi监管动态：Coinbase警告过度规制可能导致用户流向保护薄弱地区

在欧盟（EU）关于去中心化金融（DeFi）的监管讨论中，针对虚拟资产借贷及相关服务的“适当性评估”（Suitability Assessment）已被纳入审查范围。加密货币交易所Coinbase对此发出警告，称如果此类评估被扩大适用于其他DeFi服务，用户可能会转向缺乏足够保护机制的平台。

政策责任人的担忧：规则可能将活动推向监管真空地带

Coinbase欧盟政策负责人Roeland Van der Stappen在12日接受Cointelegraph采访时指出：“旨在保护投资者的规则，最终可能会将活动推向保护最薄弱的领域。”他强调了Coinbase方面的立场：如果受监管的平台限制对DeFi的访问，用户可能会寻找替代路径。

ESMA与EBA的建议：明确分类与风险评估

欧洲证券和市场管理局（ESMA）在9月发布的《加密资产市场法规》（MiCA）审查意见中，建议为向客户提供DeFi协议接入服务的运营商设立新的监管服务类别。ESMA还提议进一步明确哪些活动应被视为“去中心化”，以便区分运营商提供客户DeFi接入行为的具体监管范畴。

需要澄清的是，ESMA的意见仅为MiCA审查过程中的建议，并非正式规定的确定或实施公告，因此并不意味着新的分类已立即生效。

与此同时，欧洲银行管理局（EBA）也在同月建议，在对虚拟资产借贷及通过监管平台进行DeFi借贷接入的规定变更进行审查前，应先进行成本效益分析。EBA在9月的MiCA审查意见中提出了多项可选措施，包括：

适当性评估（Suitability Assessment） 杠杆率限制 风险告知义务 对DeFi借贷协议的安全评估

其中，“适当性评估”是指评估特定服务是否适合客户的程序。

Coinbase的顾虑：适用范围过广可能扭曲市场

Coinbase主要担忧的是适当性评估的应用范围。Van der Stappen表示，如果评估范围从借贷扩展到所有DeFi服务，即使是简单的稳定币兑换也可能被当作类似杠杆贷款的方式对待。

他认为，借贷、流动性供应和链上互换（On-chain Swaps）可能是受影响最大的领域。部分运营商可能会缩减服务范围，甚至完全停止提供DeFi接入服务。

Coinbase建议采取基于风险的差异化保护措施。Van der Stappen强调：“比例原则意味着加密资产服务提供商（CASP）应根据其具体活动配备相应的保护措施，从而继续提供接入服务。”

市场影响与消费者偏好

Coinbase警告，如果通过监管平台的接入受到限制，DeFi流动性可能会分散到多个池中，导致欧盟用户在交易中面临不利价格。此外，还可能出现各运营商服务孤立的情况，或者用户流向欧盟境外保护较少的平台。

根据法国机构Adan和Ipsos针对法国虚拟资产买家进行的2026年调查，49%的受访者倾向于通过交易所访问DeFi，而选择个人钱包的比例仅为14%。值得注意的是，该数据反映的是用户的偏好路径，而非实际使用比例。

法国当局曾提出方案，要求为向客户提供DeFi接入的虚拟资产平台承担部分事件责任。目前，欧盟委员会对MiCA审查意见的征集已于9月30日截止。执委会将根据收到的意见编制报告，阐述MiCA的实施现状及市场变化；只有在必要时，才会跟进法律修订案。