Kraken 即将推出其全新的公开发行平台 Kraken Launch，该平台采用由 Curve 创始人 Michael Egorov 提出的 Yield Basis (YB) 协议。这一协议旨在实现 BTC 原生、费用驱动的收益，同时中和 AMM 的曲率风险。此次代币发售将与 Legion 合作进行，Legion 的基于声誉的访问系统已成功应用于之前的代币发行。

本次发行计划分为两个阶段：第一阶段将向 legion.cc 上拥有 Legion Score 的用户分配高达 20% 的销售额；第二阶段则按照先到先得的原则，在 Kraken 和 Legion 平台上同时开放剩余代币。

Legion 表示，其分配机制将根据已验证的活动（包括链上行为、社交媒体互动以及 GitHub 贡献）进行调整，以优先满足开发者和高级用户的需求。与此同时，Kraken 提供全球分销能力和合规渠道（例如欧洲的 MiCA）。YB 预计将在发售后不久上线 Kraken，为用户提供即时的二级市场流动性。

Yield Basis 构建于 Curve 的加密池架构之上，并引入了自动再杠杆机制。这使得流动性提供者 (LP) 的风险敞口能够与标的资产（例如以太坊上的 BTC）保持一致，同时收取交易费用。

来源： Blockworks 研究

从经济角度来看，流动性提供者 (LP) 必须在两条路径中做出选择：要么收取以 BTC 计价的实际费用，要么放弃这些费用以获得 YB 的发行——但不能两者兼得。锁定的 veYB 将负责管理发行量，并通过动态管理费获得一定比例的协议费用。管理费会根据选择发行的 LP 比例进行调整（最低比例约为 10%，极端情况下最高可达 100%）。

根据向 Curve DAO 披露的信息，代币经济学如下：30% 用于流动性激励（通胀），25% 用于团队，15% 用于生态系统储备，12.1% 用于投资者，7.5% 用于“Curve 许可”，7.4% 用于协议开发储备，3% 用于流动性激励和 Curve 投票储备。具体的发行节奏、归属时间表和销售价格尚未公开披露。

Yield Basis 已向 Curve DAO 申请 crvUSD 信用额度，用于创建 BTC 池。相关的链上提案已达到法定人数，且“赞成”票占据多数，显示出社区对该提案的广泛支持。提案文本将 7.5% 的分配额度与未来的 crvUSD 流动性激励措施挂钩（最终由 veCRV 治理决定），使 YB 的增长与 Curve 的稳定币飞轮机制保持一致。

Kraken 与 Legion 的合作为 YB 带来了强劲的初始分配，同时试行了基于绩效的零售分配模式。对于 Curve 生态系统而言，投票结果和专用许可份额表明，crvUSD 路由与 YB 的费用及排放引擎之间将建立更紧密的经济联系——正如 BTC 的波动性和链上流动性在本轮周期中持续升温。

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