分析平台 CryptoQuant 表示，通过私募股权投资（PIPE）交易筹集资金的加密货币财务公司可能会因抛售压力导致股价下跌一半。

CryptoQuant 在周四的一份市场报告中指出，通过 PIPE 交易筹集资金的加密货币财务公司“遭受了大幅下跌，股价往往会趋向于其 PIPE 发行水平”。

报告还提到，由于股票交易价格高于 PIPE 发行价，一些公司的股票“可能面临高达 50% 的进一步下跌”，并且接近锁定期结束的投资者可能会选择抛售。

PIPE 交易允许私人投资者以低于市场价格购买新股，这种融资方式在加密货币资金公司中颇受欢迎，因为它可以帮助这些公司在竞争激烈的行业中快速筹集现金。

PIPE 冲击下的企业面临下行风险

CryptoQuant 指出，尽管 PIPE 交易为公司提供了快速灵活的现金获取方式，但此类交易“可能会对公司的库存表现产生负面影响”，因为投资者倾向于锁定利润。

报告称：“PIPE 增加了流通股数量，稀释了现有股东的持股比例。当 PIPE 投资者能够出售股份时，这些新股的转售会形成‘过剩’，从而对股价造成压力。”

CryptoQuant 分析了一些进行 PIPE 交易的比特币（BTC 109,573 美元）财务公司的股票，发现许多公司“经历了显著的股票下跌，股价往往会趋向于其 PIPE 发行水平”。

该公司将“PIPE 投资者的实际或预期抛售”归因于股价下跌的原因，并指出，医疗公司 Kindly MD (NAKA) 的股票在 PIPE 股票解锁后一天内下跌了一半以上。

图表显示 Kindly MD 股价与其 PIPE 交易相关关键事件的叠加情况。来源：CryptoQuant

CryptoQuant 表示，Kindly MD 的股价在 PIPE 公告发布后，从 4 月底的 1.80 美元左右上涨至 5 月底近 35 美元的盘中高点。然而，此后股价下跌了 97%，至 1.16 美元的低点，“基本上触及了 1.12 美元的 PIPE 价格”。

其他加密货币金库可能继续下挫

CryptoQuant 指出，其他 PIPE 支持的加密财务公司“似乎正朝着同样的方向发展”，在 PIPE 交易后其股价普遍下跌。

Strive Inc. (ASST) 股价周四收于 2.75 美元，较 5 月底 2025 年峰值 13 美元下跌 78%。

CryptoQuant 表示，Strive 的 PIPE 定价为 1.35 美元，“这意味着价格将从当前水平下跌 55%”，因为其 PIPE 投资者“将被允许下个月出售其股票，这将进一步给股价带来下行压力”。

该公司还补充称，空白支票公司 Cantor Equity Partners (CEP) 正在与财务公司 Twenty One Capital 合并，其 PIPE 发行价为 10 美元。目前，该价格已从最高价下跌近 70%，跌至 20 美元以下，“这意味着价格可能从当前水平下跌 50%”。

其他分析师警告称，即使是成熟的加密货币资金管理公司也面临压力，因为其持有的加密货币的价值正在逐渐接近公司的价值，这可能会引发一波抛售浪潮。

CryptoQuant 表示，“比特币的持续上涨是唯一可能阻止这些股票进一步下跌的催化剂。如果没有它，许多股票将继续趋向于（或低于）其 PIPE 价格。”