一份提交至美国证券交易委员会（SEC）的最新ETF文件指出，鲸鱼操纵是XRP市场中的显著风险。Cyber Hornet S&P500/XRP ETF的招股说明书提到，少数大额持有者掌控着XRP的大部分供应，其交易行为可能对价格产生重大影响，并削弱市场稳定性。

律师比尔·摩根（Bill Morgan）表示，这一文件的重要性在于，一家机构申请方正式承认了加密货币领域中经常被忽视的风险。尽管许多交易员将市场剧烈波动归因于更广泛的经济力量或投机行为，但摩根认为，若ETF发起人在SEC的正式文件中明确指出鲸鱼活动的存在，这应被视为一项真实且值得关注的风险。

向美国证券交易委员会提交的 Cyber Hornet S&P500/XRP ETF 招股说明书对 ETF 投资者在 XRP 成分方面的风险进行了评估。 提到的风险之一是 XRP 鲸鱼的操纵 令人惊讶的是，当人们提出以下问题时……pic.twitter.com/twdpkCGoo8

— 比尔·摩根（@Belisarius2020）2025年9月27日

此外，该文件还详细分析了XRP的结构性风险。由于XRP的全部供应量在发行时即已确定，无法通过扩展来满足市场需求的增长。与比特币和以太坊等资产不同，XRP没有挖矿或质押奖励机制，验证者无需发行新币即可维护网络安全。这种设计虽然独特，但也带来了流动性挑战和更高的波动性。

通过明确将鲸鱼操纵列为重要风险，该ETF申请可能对监管机构、机构投资者以及普通投资者看待加密货币市场的方式产生深远影响。此举或许标志着数字资产领域正朝着更高的透明度和更为开放的风险讨论迈进。

“如果机构投资者在申请ETF时公开承认鲸鱼操纵风险的存在，那么这无疑是真正的潜在威胁。我个人认为，如果投资者无法正视加密货币市场可能存在操纵风险的事实，他们是否应该考虑涉足这一领域？”摩根补充道。