关键要点

如何使用比特币的策略？

Strategy（原MicroStrategy）推出了价值40亿美元的信贷产品，其中Stretch提供由BTC储备支持的高达12%的固定收益率。

是什么引发了机构的兴趣？

现货比特币ETF资产规模突破1500亿美元，企业债券规模突破100万BTC，这一趋势引发了人们对长期采用的谨慎乐观情绪。

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迈克尔·塞勒（Michael Saylor）正在重新定义比特币在全球金融中的作用。

作为Strategy的执行董事长，Saylor表示，公司新的“数字信贷”工具标志着一个关键转变，将比特币[BTC]从不稳定的价值储存手段转变为产生收益的信贷体系的支柱。

2025年，Strategy推出了四款信贷产品，总价值达40亿美元。其中最引人瞩目的是Stretch，这是一款旗舰优先股，旨在提供固定收益，并由比特币储备完全支持。

在接受采访时彭博社，塞勒说道：

“我们正在做的是消除比特币的波动性和风险......将其提炼成数字资本工具，然后提供确定的收益率，比如10%的美元收益率。”

Strategy的40亿美元信贷押注

几个世纪以来，信贷依赖于黄金储备。政府和企业发行由实物资产支持的债务工具。

塞勒认为，比特币现在正在扮演这一角色，其工具旨在提供高达12%的收益率，同时实现超额抵押。

比特币世界的杀手级应用是比特币支持的信贷。如果我们只是一只ETF，我们就无法创造信贷工具。信贷本身就是一种非凡的全新资产类别。

Strategy的方法将比特币定位为数字资本——公司可以以此为抵押品设计和出售结构化收益产品。

他将比特币的资本作用与日常支付进行了对比，并表示日常支付应该保留稳定币，例如泰达币 [USDT] 和 Circle 的 [USDC]。

企业建立比特币国库

随着企业扩大数字财务战略，比特币已成为企业值得关注的投资类别。

据CoinGecko称，目前有120家公司持有比特币作为国库资产，总额达151万BTC，占流通供应量的7.19%，价值1710亿美元。

Strategy占据了近一半的份额，为3.047%。即便如此，公共公司在2025年共向国库增持了415,000 BTC，已经超过了2024年收购的325,000 BTC。

这一[激增]与监管日益清晰相吻合，包括拟议的比特币法案，预计将为数字资产的采用和使用制定指导方针。

企业也在向其他数字资产领域拓展业务。

以太坊[ETH]是市值第二大的加密货币，其国债持有量达158亿美元。币安币 [BNB]作为BNB Chain的原生代币，也正在逐步添加到资产负债表中。

ETF助力机构需求

机构投资者也同样通过比特币交易所交易基金（ETF）扩大其投资范围。

根据 SoSoValue，9月29日，美国上市的现货比特币ETF持有价值1504.1亿美元的BTC，日净流入5.2195亿美元。

分析师认为，长期的积极前景将在很大程度上取决于资产价格的持续走强。

Deus X Pay交易总监James Madden指出，“长期持有者和数字资产管理者的增持”继续支撑比特币的持续上涨趋势。

他补充说，鸽派的美联储可能会进一步影响需求。