去中心化金融（DeFi）协议在9月份创造了约6亿美元的交易费用，相较于3月份3.4亿美元的12个月低点显著回升。这一数据表明，在短短六个月内，交易费用收入增长了76%。其中，Uniswap、Aave和Ethena等老牌DeFi协议的交易费收入表现尤为突出。

此次费用收入的反弹与协议处理代币经济学方式的转变不谋而合。从2024年底以模因（meme）和病毒式传播为主导的叙事逐渐转向更加注重传统财务指标的趋势，表明行业正在经历一次深刻的转型。

随着机构投资者对加密货币市场的参与度不断增加，DeFi协议开始采用回购计划，这可以被视为一种与传统投资者熟悉的财务指标接轨的努力。

近期，多个项目如Ethena、Ether.fi和Maple已经通过代币持有者的投票，试行类似的原生代币增值机制。这些举措显示，回购和其他收益分享策略正在DeFi领域迅速普及。这一趋势与2024年底盛行的病毒式营销和社区驱动的模因文化形成了鲜明对比，当时市场更关注短期炒作而非基本面创收。

尽管回购和收益分享机制与传统金融市场中的功能类似，但区分加密代币和股权证券仍然至关重要。除了价值累积外，加密代币还具备多种功能，包括治理权、协议访问权以及网络效用。随着越来越多的协议开始采用基于收益的代币经济学模型，市场可能正在进入一个更加注重基本面指标的新阶段，这些指标将在资产估值中发挥比以往周期更大的作用。

本文摘自The Block 的数据与洞察简报，深入探讨构成该行业最引人深思的趋势的数字。