关键要点

Ethena创始人如何回应USDe的“脱钩”？

据创始人表示，此次事件与币安无关，因为币安使用的是自己的预言机。

防止脱钩的最佳方法是什么？

跟踪外部价格，确保流动性充足。

市场仍在消化10月10日的崩盘事件，这场崩盘导致超过190亿美元的杠杆头寸蒸发。作为加剧危机的因素之一，Ethena的合成稳定币USDe的“脱钩”也成为焦点。

在去杠杆化过程中，USDe在币安交易平台一度暴跌至0.65美元，跌幅约35%，并在该平台有效与1美元脱钩。

相比之下，Bybit仅下跌5%，而Kraken则下跌约80个基点（0.80%）。

这表明脱钩似乎是币安平台内的孤立问题，根据Ethena创始人Guy Young的说法。

“当单一场所与最深的流动性池不一致且没有出现任何异常价格偏差时，我认为将其描述为美元脱钩是不准确的。”

为什么会发生这种情况

Ethena报告称，在市场混乱期间，铸币和赎回业务保持正常运转，24小时内处理了超过20亿美元的资金。其价值超过90亿美元的抵押品仍可供赎回。

Young表示，价格错位曲线[CRV]、Uniswap[UNI]和流体[流体]保持在30个基点以内，与USDC–USDT价差一致。他强调，USDe的核心系统从未出现故障——问题源于币安的定价。

这种区别对于杠杆交易者来说尤为重要。

Ethena的USDe“脱钩”解决方案

在接受Young的解决方案之前，最好先了解脱钩是如何推动清算的。

在杠杆交易中，必须存入抵押品才能开仓。如果您有100美元作为抵押品，并开立2倍BTC多头仓位，您的仓位将翻倍至200美元。

然而，如果价格下跌，您的损失也会增加2倍。因此，50%的跌幅意味着100美元的抵押品将被强制清算。

如果您的资金以USDe计价，由于价格跟踪数据问题而下跌了35%，那么100美元的仓位将缩水至65美元。100万美元的仓位将意味着35万美元的损失。

在价格下跌时添加杠杆，仓位平仓速度会比持有稳定币USDT或USDC抵押品的人更快。换句话说，单是稳定币的去挂钩就足以触发清算。

根据Young的说法，追踪USDe最具流动性和外部价格的平台，例如Chainlink[链接]，价格差异有限。事实上，DeFi平台已将USDe的价值硬编码为USDT，从而最大限度地减少了血洗。

话虽如此，USDe也参与了基差或利息交易的追逐，以帮助向持有者支付超过10%的回报。这一收益率使其在交易者中更受欢迎，并使其成为市值第三大的稳定币。

不幸的是，它并非像USDT和USDC那样通过国库券以1:1的比例与美元挂钩。相反，它是由加密货币支撑的，这可能会加剧脱钩风险。

值得注意的是，这种风险可能会蔓延至使用USDe作为抵押品的杠杆头寸交易者。